Слайд 2
Что такое оценка эффективности проектов и для чего
она проводится
Чтобы инвестировать эффективно, нужно тщательно проанализировать предстоящие траты
и доходы при реализации проекта. Это и называется оценкой инвестиционных проектов.
Инвестициями выступают денежные активы, банковские депозиты, акции, оборудование, техника, ценные бумаги, права собственности, кредиты, паи
Слайд 3
Перед финансовым менеджером ставится задача: выбрать проект с
максимальной приведенной стоимостью в сравнении с объемом вложений.
Приведенная стоимость —
текущая стоимость ожидаемых в будущем поступлений средств.
Слайд 4
При оценочных работах анализируют финансовую ситуацию на предприятии,
исследуют условия внешней среды с точки зрения пригодности для
инвестирования, прогнозируют денежный поток, планируют стратегию развития, ставят цели, формируют инвестиционную политику предприятия, выбирают ставку дисконтирования, рассчитывают показатели эффективности.
Все это делается с учётом рисковых факторов. В процессе реализации проекта принятые инвестиционные решения постоянно пересматривают
Слайд 5
Денежный поток — количество денег и их эквивалентов, а
также платежей, которые поступят во время воплощения проекта в
жизнь. Определяется на весь расчетный период.
Слайд 6
Важно понимать, что инвестиционная деятельность всегда приводит к
оттоку денег. Ответ на вопрос, стоит ли реализовывать проект,
зависит от величин денежных потоков на каждом из этапов реализации.
Потоки бывают:
ординарными — денежный поток всегда идет вслед за оттоком;
неординарными — когда потоки чередуются с оттоками в свободной последовательности.
Слайд 7
Дисконтирование — определение стоимости денежного потока с помощью приведения
стоимости выплат к определенному времени. Используется для расчёта изменений
стоимости денег из-за временного фактора.
Слайд 8
По каким критериям оценивается эффективность инвестиционного проекта
Практика такова,
что вкладывают деньги ближе к концу года перед годом
реализации проекта. Что касается притока, его ожидают в конце года реализации.
Оценки и прогнозы для расчета многообразны, то есть основные параметры и критерии варьируются. Критерии анализа разделяют на два типа — статические, в которых не учитывают временной параметр, и динамические, в которых время учитывают.
Также проводят анализ чувствительности проекта, то есть оценивают влияние каждого из входных параметров, чтобы предусмотреть худшие варианты развития ситуации.
Помните, что наиболее простые критерии оценки — это срок окупаемости и показатели прибыли. Начинать оценивать проект нужно именно с них.
Слайд 9
Критерий 1. Чистый доход
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяет
ценность проекта. Определяется он как сумма поступлений после вычета
ежегодных затрат. Подсчитываются затраты на весь срок осуществления проекта.
Чтобы признать проект прибыльным, чистый доход должен быть положительным. Если сравнивают аналогичные проекты, то чем выше положительное значение ЧДД, тем большее предпочтение отдают проекту.
Слайд 10
Критерий 2. Внутренняя норма доходности
Технически это такая ставка
дисконтирования, которая приводит к безубыточности проекта.
Когда рассматривают эффективность проекта,
показатели внутренней нормы доходов сопоставляют с нормой дисконтирования. Внутренняя норма доходов влияет на дисконтированный доход. Если ВНД превышает норму дисконтирования, то значит ЧДД положительный, а проект эффективный, и наоборот.
Слайд 11
Критерий 3. Потребность в дополнительном финансировании
Потребность в дополнительном
вложении средств — величина абсолютная. Это отрицательное сальдо по инвестиционным
и операционным показателям в его предельном значении.
Эта величина показывает минимум денежных затрат, нужных, чтобы обеспечить проект.
Слайд 12
Критерий 4. Индексы доходности затрат и инвестиций
Эти индексы
показывают отдачу от вложений. Если проект доходный, то значения
индекса всегда больше 1. Когда оценивают эффективность проекта, обращаются к индексу доходности, как обычному, так и дисконтированному.
Затратный индекс показывает, как дисконтированные денежные потоки относятся к сумме дисконтированных финансовых отчислений. Инвестиционный индекс равняется отношению чистого дохода к общему объему инвестиций, увеличенному на 1.
Слайд 13
Критерий 5. Дисконтированный срок окупаемости
Дисконтированный срок окупаемости показывает,
сколько длится минимальный срок, за который ЧДД станет положительным
и продолжит им оставаться. Это практически аналогичный обычному сроку окупаемости термин, разница в том, что значения берут дисконтированные.
Срок окупаемости не должен превышать длительность самого проекта. Заметьте, что если проект финансируют несколько предприятий, то эффективность участия рассчитывают для каждого отдельно в соответствии с долей участия.
Слайд 14
Обобщенная таблица показателей оценки эффективности проекта
Слайд 15
Методы для оценки эффективности инвестиционных проектов
Приведенные ниже методы
возможно использовать для самостоятельной оценки эффективности инвестиционных проектов без
привлечения сторонних специалистов
Слайд 16
Метод условного выделения
Если проект изолирован от предприятия, то
этот метод эффективен. Работает он так: представьте проект в
качестве отдельного юрлица, владеющего активами и пассивами, получающего выручку, несущего затраты. А теперь оцените финансовую состоятельность этого лица, ответьте себе на вопрос, имели бы вы с ним дело.
Этот метод поможет оценить финансовую состоятельность проекта, но имеет погрешности. Ведь проект и самостоятельное юрлицо все же не тождественны. Но увидеть картину со стороны вы сможете.
Слайд 17
Метод объединения
Для воплощения этого плана постройте финансовый план
компании, реализующей проект. Спрогнозируйте прибыль, баланс, движение денежных средств
в виде отчёта.
Чтобы сделать это, нужно хорошо понимать работу компании, обладать информацией. Если такая информация о компании в вашем распоряжении отсутствует и получить её в достоверном виде невозможно, этот метод вам не подходит.
Слайд 18
Метод сравнения
Чтобы применить этот метод, нужно описать план
бюджета предприятия, реализующего проект. После этого опишите действующее производство
без учета проекта. Оцените, насколько финансово состоятельна фирма, занимающаяся этим проектом. Сравните доходы с проектом и без него.
Слайд 19
Метод анализа изменений
Просчитайте приращения, который привнесет реализация проекта
в деятельность компании. Вам предстоит сравнить прирост чистой выручки
с объемом инвестиций, требуемых для увеличения прибыли. Преимущество метода — в простоте получения нужных данных.
Слайд 20
Метод наложения
Изучите проект, определите его состоятельность. Затем подготовьте
финансовый план компании, не учитывая инвестиционный проект. Как и
предполагает название метода, наложите полученные результаты друг на друга. Результаты этого просчета покажут вам финансовую состоятельность компании с учетом реализации нового проекта.
Слайд 21
Рассмотрим пошаговый алгоритм оценки эффективности проекта
Шаг 1. Прогнозируем
возможный уровень дохода проекта
Основной показатель эффективности — уровень получаемой прибыли относительно
вложенных средств. Под прибылью подразумевают не прирост капитала сам по себе. Важен прирост с учетом компенсации постоянного обесценивания денег в течение всего срока проекта.
То есть фактически надо предугадать, какие новые для вас товары или услуги будет поставлять предприятие, какие новые технологии будут внедряться благодаря инвестиционному проекту и что это даст в денежном эквиваленте с учетом инфляции.
Важно учитывать, что риск в инвестициях есть всегда. И он довольно велик. Инвестиционная работа практически всегда происходит в условиях частичной неопределенности: конъюнктура рынка постоянно меняется, нельзя знать наверняка, какова будет судьба того или иного проекта.
По этой причине решения об инвестировании часто принимаются интуитивно. Но это не отменяет необходимости экономического просчёта.
Слайд 22
Шаг 2. Анализируем текущие затраты
При расчете притоков нельзя
не учитывать оттоки средств. Ведь если затраты превысят поступления,
проект окажется убыточным.
К текущим затратам относят заработные платы сотрудников, содержание помещений и производства, закупку товаров, материалов, оборудования и другие траты. Относят сюда и расходы, связанные с обеспечением активов.
Не стоит пренебрегать в расчетах эксплуатационным расходами. Тем более, что в силу специфики, рассчитать объем трат на них можно заранее.
Эксплуатационные расходы — регулярные (ежегодные) издержки на использование активов.
Слайд 23
Шаг 3. Учитываем инвестиции, которые могут понадобиться в
будущем
Наиболее распространенная ошибка, ведущая к банкротству, — оптимистичное занижение будущих
расходов при предварительной анализе проекта. Для объективной оценки необходимо учесть не только первоначальные капитальные расходы, но и все последующие системные и разовые расходы.
В том числе непредвиденные (в зависимости от сферы реализации проекта они могут составлять от 5% до 20%). Важно учесть расходы связанные с налогообложением, а также неоднозначные статьи расходов, которые всё же нельзя исключить.
В ходе реализации проекта часто нужны дополнительные инвестиции. Обычно они требуются на такие опции, как строительство, подводка коммуникаций, дополнительные вложения в оборотный капитал. Заранее продумайте, где будете брать эти деньги. Отсутствие средств на покрытие непредвиденных расходов сведёт на нет весь проект.
Слайд 24
Шаг 4. Внимательно изучаем источники финансирования
Помните золотое правило
инвесторов — долгосрочные инвестиции финансируют за счет долгосрочных финансов.
Вы должны знать
откуда поступят деньги на реализацию проекта и быть уверены в источниках финансирования. Если один из источников финансирования отпадёт, реализация проекта остановится и не принесёт ничего, кроме убытков.
Слайд 25
Шаг 5. Обращаем внимание на учет основных налогов
При
просчете эффективности проекта обязательно учитывайте объем налогов, которые придется
отдать с прибыли. Заранее проконсультируйтесь с юристом или бухгалтером и выясните, какие налоги и в каком объеме придется отдать с проекта в казну. Иногда выгодный на первый взгляд проект при просчете «чистыми» оказывается убыточным при просчете с уплатой налогов.
Слайд 26
Эффективность реализации проектов оценивается не только по
показателям инвестиционной
составляющей, но и по показателям
конкурентоспособности создаваемых объектов, продукции или
услуг,
по воздействию проектных показателей на внутрихозяйственную деятельность оператора проекта.
Слайд 27
Качественная оценка проекта может быть выполнена по следующим
критериям:
критерии, связанные с целями банка и его стратегией кредитования:
совместимость проекта со стратегией кредитования банка;
уровень риска данного проекта;
соответствие временного аспекта проекта требованиям банка;
Слайд 28
научно-технические критерии:
соответствие проекта стратегии НИОКР;
вероятность технического успеха
проекта;
стоимость и время разработки проекта;
патентная чистота проекта;
наличие научно-технических ресурсов для выполнения
проекта;
Слайд 29
финансовые критерии:
стоимость НИОКР
вложения в производство;
вложения в
маркетинговую стратегию;
наличие у предприятия собственных источников средств;
время
достижения точки безубыточности и максимальное значение расходов;
потенциальный годовой размер прибыли от реализации проекта;
ожидаемая норма прибыли;
соответствие проекта критериям эффективности, приемлемым для банка.
Слайд 30
К основным принципам оценки эффективности инновационных проектов следует
отнести:
Принцип формирования модели полезного результата;
Принцип формирования модели затрат;
Принцип формирования
модели ограниченных ресурсов;
Принцип формирования модели эффективности;
Принцип вариантности;
Принцип учёта фактора времени;
Принцип частного и общего (использования локальных и глобальных критериев эффективности);
Принцип интересов участников проекта;
Принцип учёта фактора риска и неопределённости;
Принцип многокритериального выбора.
Слайд 31
В ходе анализа влияния инновационных проектов на эффективность
производственной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия устанавливается степень изменения
обобщающих и
частных показателей эффективности деятельности предприятия за
счёт суммарного действия всех факторов и каждого фактора в отдельности
Слайд 32
Проследить степень изменения этих показателей можно на основе
расчёта:
приращения интеллектуального потенциала;
увеличения выручки от продаж;
прироста чистого дохода;
прирост издержек
производства;
повышения производительности труда и т. п.
Слайд 33
«Золотые» правила инвестиционной политики
Сохранение денег важнее, чем их
приумножение. Популярный слоган про риски и шампанское подходит для
казино, а не для бизнеса.
Как использование, так и получение средств должно совершаться в установленные сроки. А значит, долгосрочные инвестиции финансируют за счет долгосрочных финансов.
Инвестиции нужно планировать так, чтобы платежеспособность предприятия сохранялась в любое время.
Оценивайте рынок сбыта важных товаров и услуг без ложного оптимизма, проанализируйте, насколько он подходит для вашей продукции/услуг.
Заранее старайтесь для каждого решения найти страховочный вариант. Это касается запасного поставщика нужных вам товаров/услуг, запасного заказчика вашей продукции/услуг, запасного источника кредитования и т.д.
