Презентация на тему Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

и будущая ценность денег во времени;
3.2. Критерии и методы

решение об инвестировании денег в проект, необходимо учитывать:
Инфляцию;
Риск и

(1+r)n,
FV (future value) - будущая стоимость денег (сумма средств,

/ (1+r)n,
Дисконтирование – это способ приведения будущей стоимости денег

methodos – путь к какой либо цели) – способы

окупаемости (РР);
2) Простая норма прибыли (SPP);
Дисконтированные

3) Чистый дисконтированный доход

payback period) – время возврата первоначальных инвестиций за счет

Срок окупаемости (РР) – это число лет (или месяцев), в течение которых первоначальные инвестиции в проект полностью возмещаются за счет чистых доходов от проекта.

остаточные инвестиции
РР = n + --------------------------------
ЧДП n+1

payback period)
«+»
Простота расчетов
Пригоден для оценки инвестиций небольших фирм с

(Simple rate of return) – отношение (годовой) прибыли к

«+»
Простота расчетов
Оценка прибыльности проекта
«-»
Не учитывается ценность будущих поступлений
Расчетная норма прибыли играет роль средней за весь период

(NPV – net present value) (чистая текущая стоимость) –

Pk
NPV = Σ -------- - IC ,
k (1+r)k
IC – первоначальное вложение средств,
Pk – поступления денежных средств (денежный поток) в
конце k-го периода (года),
r – желаемая норма прибыльности, т.е. уровень доходности инвестированных средств, который м.б. обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы, вместо их направления в данный ИП,
k – срок инвестирования.

(NPV) если проект предполагает последовательное инвестирование в течение ряда

Pk ICj
NPV = Σ -------- - Σ ------- ,
k (1+r)k j (1+i)j
ICj – вложение денежных средств в j-м году,
Pk – поступления денежных средств (денежный поток) в
конце k-го периода (года),
r – желаемая норма прибыльности, т.е. уровень доходности инвестированных средств, который м.б. обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы, вместо их направления в данный ИП,
i – прогнозируемы средний уровень инфляции,
k – срок инвестирования,
j – период поступления инвестиций.

(NPV) анализ «роста богатства инвестора»

– ставка дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта (означает,

Pk-ICj
NPV = Σ ----------- =0 ,
k (1+IRR)k

Расчет IRR осуществляется методом итеративного подбора.

зона для инвестирования
Неприемлемая зона для инвестирования

(IRR) анализ

отражает относительную меру роста «богатства инвестора» (в какой мере возрастает

Pk
PI = Σ -------- / IC ,
k (1+r)k
IC – вложение денежных средств,
Pk – поступления денежных средств (денежный поток) в
конце k-го периода (года),
r – желаемая норма прибыльности, т.е. уровень доходности инвестированных средств, который м.б. обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы, вместо их направления в данный ИП,
k – срок инвестирования.

предполагает длительные затраты и длительную отдачу в течение ряда

Pk ICj
PI = Σ -------- / Σ ------- ,
k (1+r)k j (1+i)j
ICj – вложение денежных средств в j-м году,
Pk – поступления денежных средств (денежный поток) в
конце k-го периода (года),
r – желаемая норма прибыльности, т.е. уровень доходности инвестированных средств, который м.б. обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы, вместо их направления в данный ИП,
i – прогнозируемы средний уровень инфляции,
k – срок инвестирования,
j – период поступления инвестиций.

анализ «меры роста богатства инвестора»

материального благосостояния, платежеспособности; достоверность, обоснованность.
Состоятельность проекта определяется обеспечением его

потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников

эффективность – влияние реализации проекта на доходы и расходы

законодательством;
Доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство

рамках целевых программ (в т.ч. инвестиционных);
Предоставление бюджетных средств на

Дt - Pt

процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду

учитываются следующие денежные потоки:
Рыночная стоимость всей произведенной продукции;
Капитальные вложения

следующие показатели:
Изменение рыночной стоимости имущества граждан (жилья, земельных участков

от реализации ИП для региона, которые выражаются в улучшении

уровня занятости населения;
Сохранение здоровья и увеличение продолжительности жизни;
Снижение уровня

уровня безработицы (рост занятости);
Повышение производительности труда;
Повышение квалификации и образовательного

при инвестировании объектов социальной и инженерной инфраструктуры в связи

ЭВРПсоц = Чнас * ΔВРП1чел *0,07, где
Чнас - численность населения, качество жизни которого улучшается в результате реализации инвестиционного проекта за счет предоставления большего объема услуг, повышения доступности услуг или улучшения обслуживания (при строительстве школы – общая численность населения в месте строительства), чел;
ΔВРП1чел - прирост ВРП на душу населения по прогнозным оценкам на расчетный год реализации проекта, тыс. руб.;
0,07- 0,1 – прогнозный показатель прироста ВРП за счет реализации социальных мероприятий (на каждый пункт прироста ВВП соответственно). Принимается по оценкам Минэкономразвития и торговли РФ.

при инвестировании объектов социальной и инженерной инфраструктуры, от увеличения

ЭЕСНсоц = СНЕСН * ФОТраб , где
ЭЕСНсоц - социальный эффект от увеличения притока средств в виде ЕСН в процессе функционирования объекта, тыс. руб.;
СНЕСН - ставка ЕСН, %;

Социальный эффект от отчислений ЕСН в период строительства:
ЭЕСНсоц.стр = СНЕСН * ФОТраб , где
ЭЕСНсоц.стр - социальный эффект от увеличения притока средств в виде ЕСН в процессе строительства объекта, тыс. руб.

в случае повышения уровня занятости (за счет снижения затрат

Эзансоц = Тmax * Пбез * Чдоп , где,
Эзансоц - социальный эффект от повышения уровня занятости, тыс. руб.;
Тmax - максимальный срок пребывания безработных на учете в службе занятости (11мес.);
Пбез - среднемесячный размер пособия по безработице на 1 чел. (по статистическим данным), тыс.руб.;
Чдоп - число безработных, привлеченных на дополнительно созданные рабочие места в процессе реализации проекта, чел.

повышения качества здравоохранения (при инвестировании объектов здравоохранения):
Эздрсоц = ΔТбол

увеличения продолжительности жизни и сокращения инвалидности:
ЭТжизсоц = Чраб *Узаб

увеличения культурного обслуживания (в т.ч. по оценке о сокращении

Экультсоц = (Чпост + Чдоп )*0,02* Дмол * Зрасч , где

Чпост - число постоянно посещающих проводимые занятия и мероприятия в созданных центрах, чел.;
Чдоп - дополнительная численность населения, пользующаяся разовыми услугами на вновь создаваемых объектах, чел.;
0,2 – коэффициент, характеризующий сокращение численности молодежи, вовлеченной в совершение преступных действий (принимается на основе экспертной оценки);
Дмол - доля молодежи (до 30 лет) среди постоянно посещающих проводимые занятия и мероприятия в созданных центрах;
Зрасч - расчетные затраты, покрываемые из бюджета по различным основаниям, предупреждение или ликвидация которых может быть обеспечена в результате реализации проекта (здесь м.б. учтены затраты на содержание в исправительно-трудовых учреждениях, затраты на лечение алкоголизма и наркомании и соответствующие потери при отвлечении от трудовой деятельности), тыс. руб/чел.

как сумма возможных социальных эффектов, возникающих при реализации конкретного

Основополагающая истина, лежащая в основе;
2) Руководящее положение, основное правило,

обоснованных инвестиционных решений в их основе должны лежать следующие

средств на основе показателей денежных потоков (притоки и оттоки

положительности и максимума эффекта;

используемой в процессе приведения денежных потоков.
Величина нормы дисконта образуется

участников проекта, несовпадения их интересов;
Учет наиболее существенных последствий проекта;

и «без проекта»;
Многоэтапность оценки (на различных стадиях разработки и

(учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов

проведение комплексной экспертизы по следующим направлениям:
Технический анализ (техническая обоснованность);
Коммерческий

(интересы различных социальных групп);
Экологический анализ (влияние на окружающую среду);
Финансовый