Что такое findslide.org?

FindSlide.org - это сайт презентаций, докладов, шаблонов в формате PowerPoint.

Обратная связь

Презентация на тему РИСК И ДОХОДНОСТЬ

Содержание

2. информациязнанияопытИнвестор(Ко)Оценка текущего состоянияПрогнозирование будущегоУчет вероятных измененийОценка будущего результата(Ко±ΔК)Изменение внешней средыИнвестиро –ваниеИзменениевнутреннихфакторовРезультат(Ко±∆К)ПРИНЯТИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
3. ri –доходность за i-тый период;d – дивидендные
4. ВИДЫ РИСКА
5. Выявление риска Оценка риска Выбор приемов управления риском Реализация выбранных приемов Оценка результатовЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ
6. ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ РИСКАОЦЕНКА РИСКА – ЭТО КОЛИЧЕСТВЕННОЕ
7. Объективные и субъективные распределения вероятностейОбъективная оценка базируется
8. ПРИМЕР ОПРЕДЕЛЕНИЯ ДИСПЕРСИИ (ВАРИАЦИИ) ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ КОМПАНИЙ
9. ОЖИДАЕМЫЕ ЗНАЧЕНИЯ ДОХОДНОСТЕЙ
10. σ - стандартное отклонениеr - средняя доходностьCVa
11. ВОЛАТИЛЬНОСТЬ (ИЗМЕНЧИВОСТЬ) КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ Продажа↓Продажа↓Продажа↓↑Покупка↑Покупка↑ПокупкаЦенаt0t1Изменение цены акции «А»Изменение цены акции «В»Тренд
12. Нормальное распределение доходности акции А14,116,551921,4523,911,6526,35Вероятность = 68,3 %Вероятность = 95,5%Вероятность = 99,7%+ σ- σ+ 2σ- 2σ
13. Реальное распределение доходности акций фондового рынка США при сроке инвестирования 1 год за период 1928-2008гг.
14. Риск и доходность ценных бумаг на американском фондовом рынке за период 1928-2008гг.
15. Показатели годовой доходности и риски инвестирования в
16. ЗАВИСИМОСТЬ МЕЖДУ РИСКОМ И ДОХОДНОСТЬЮ
17. РЭНКИНГ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТРУМЕНТОВ, ДОСТУПНЫХ ФИЗИЧЕСКИМ ЛИЦАМ В 2007г.Справочно: Индекс РТС вырос на 19%
18. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙНоминальная процентная
19. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ (пример)Исходные
20. Риск инфляции и доходность «безрисковых» инвестицийИсходные данные:Объем
21. Диапазон годовой доходности в различных временных интервалах
23. Рынок США
24. ДИАПАЗОН МЕСЯЧНОЙ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ ПО ИНДЕКСУ РТС НА РАЗЛИЧНЫХ ВРЕМЕННЫХ ИНТЕРВАЛАХ
26. МЕСЯЧНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПЕРИОД
27. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯКоэффициент Шарпа = (ri –
29. Зависимость коэффициента Шарпа от сроков инвестирования на
30. ИНДЕКС РТС
31. Зависимость коэффициента Шарпа от сроков инвестирования на
32. ЭФФЕКТ ДИВЕРСИФИКАЦИИ
33. Распределение активов между классами инвестиций
34. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ВОЗРАСТА ИНДИВИДУАЛЬНОГО ИНВЕСТОРА
35. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ПО МЕТОДУ «СВЕРХУ ВНИЗ»Распределение активов СОВОКУПНЫЙ ПОРТФЕЛЬАкцииОблигацииНефтегазовый комплексЭнергетикаТелекоммуникацииГосударственные КорпоративныеГазпромЛУКОЙЛБашнефтьРостелекомУралсвязьинформГидроОГКТГК-5ГКООФЗТНКАЛРОСАВыбор ценных бумаг75%25%40%15%45%40%60%13,5%11.8%8,4%16,5%13,5%6,8%4,5%7%3%7,5%7,5%40%35%25%60%40%45%55%70%30%50%50%
36. ЭФФЕКТ ДИВЕРСИФИКАЦИИ ПОРТФЕЛЯ ИЗ 20 АКЦИЙ АМЕРИКАНСКИХ КОМПАНИЙ
37. Мерой систематического риска является коэффициент (бета-фактор), который
38. КОЭФФИЦИЕНТЫ БЕТА
39. КОЭФФИЦИЕНТЫ β ПО РОССИЙСКИМ КОМПАНИЯМ
40. РИСК ПОРТФЕЛЯ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ средневзвешенным коэффициентом β из
41. Βр = 0,8 × 0,1 + 0,95
42. ЛИНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ (SML)
43. ri= rf + βi (rm - rf),УРОВЕНЬ
44. РАСЧЕТНЫЕ И ФАКТИЧЕСКИЕ ЗНАЧЕНИЯ ДОХОДНОСТИ ДЛЯ РОССИЙСКИХ
45. ИЗМЕНЕНИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ЛИНИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ТЕМПОВ ИНФЛЯЦИИ
46. Изменение положения линии рынка ценных бумаг при увеличении несклонности инвесторов к риску
47. Положение линии рынка ценных бумаг при различных временных горизонтах инвестирования Риск
48. Скачать презентацию
49. Похожие презентации

информациязнанияопытИнвестор(Ко)Оценка текущего состоянияПрогнозирование будущегоУчет вероятных измененийОценка будущего результата(Ко±ΔК)Изменение внешней средыИнвестиро –ваниеИзменениевнутреннихфакторовРезультат(Ко±∆К)ПРИНЯТИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

Измерение рискаВиды рискаМинимизация риска за счет диверсификацииЛиния рынка ценных бумагТЕМА 2. РИСК И ДОХОДНОСТЬ

ri –доходность за i-тый период;d – дивидендные выплаты в i-том периоде;Рi –

Выявление риска Оценка риска Выбор приемов управления риском Реализация выбранных приемов Оценка результатовЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ

ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ РИСКАОЦЕНКА РИСКА – ЭТО КОЛИЧЕСТВЕННОЕ ИЗМЕРЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ РИСКАДля оценки финансовых

Объективные и субъективные распределения вероятностейОбъективная оценка базируется на фактических данных предыдущего периода

ПРИМЕР ОПРЕДЕЛЕНИЯ ДИСПЕРСИИ (ВАРИАЦИИ) ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ КОМПАНИЙ А и В НА ОСНОВАНИИ

σ - стандартное отклонениеr - средняя доходностьCVa = 2,45/19 = 0,129 CVв

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ (ИЗМЕНЧИВОСТЬ) КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ Продажа↓Продажа↓Продажа↓↑Покупка↑Покупка↑ПокупкаЦенаt0t1Изменение цены акции «А»Изменение цены акции «В»Тренд

Нормальное распределение доходности акции А14,116,551921,4523,911,6526,35Вероятность = 68,3 %Вероятность = 95,5%Вероятность = 99,7%+ σ- σ+ 2σ- 2σ

Реальное распределение доходности акций фондового рынка США при сроке инвестирования 1 год за период 1928-2008гг.

Риск и доходность ценных бумаг на американском фондовом рынке за период 1928-2008гг.

Показатели годовой доходности и риски инвестирования в государственные облигации и акции на

РЭНКИНГ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТРУМЕНТОВ, ДОСТУПНЫХ ФИЗИЧЕСКИМ ЛИЦАМ В 2007г.Справочно: Индекс РТС вырос на 19%

УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙНоминальная процентная ставка – это ставка, учитываемая

УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ (пример)Исходные данные:Номинальная доходность по инвестициям составляет

Риск инфляции и доходность «безрисковых» инвестицийИсходные данные:Объем инвестирования = 10 млн. руб.Срок

Диапазон годовой доходности в различных временных интервалах (на примере рынка США за

ДИАПАЗОН МЕСЯЧНОЙ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ ПО ИНДЕКСУ РТС НА РАЗЛИЧНЫХ ВРЕМЕННЫХ ИНТЕРВАЛАХ

МЕСЯЧНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПЕРИОД с 01.01.2002г. по 01.11.2007г. НА

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯКоэффициент Шарпа = (ri – rf) : δI ri –

Зависимость коэффициента Шарпа от сроков инвестирования на российском рынке

Распределение активов между классами инвестиций

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ВОЗРАСТА ИНДИВИДУАЛЬНОГО ИНВЕСТОРА

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ПО МЕТОДУ «СВЕРХУ ВНИЗ»Распределение активов СОВОКУПНЫЙ ПОРТФЕЛЬАкцииОблигацииНефтегазовый комплексЭнергетикаТелекоммуникацииГосударственные КорпоративныеГазпромЛУКОЙЛБашнефтьРостелекомУралсвязьинформГидроОГКТГК-5ГКООФЗТНКАЛРОСАВыбор ценных бумаг75%25%40%15%45%40%60%13,5%11.8%8,4%16,5%13,5%6,8%4,5%7%3%7,5%7,5%40%35%25%60%40%45%55%70%30%50%50%

ЭФФЕКТ ДИВЕРСИФИКАЦИИ ПОРТФЕЛЯ ИЗ 20 АКЦИЙ АМЕРИКАНСКИХ КОМПАНИЙ

Мерой систематического риска является коэффициент (бета-фактор), который показывает уровень изменчивости актива по

РИСК ПОРТФЕЛЯ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ средневзвешенным коэффициентом β из индивидуальных β по каждому активу

ri= rf + βi (rm - rf),УРОВЕНЬ ТРЕБУЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ПО КОНКРЕТНОМУ АКТИВУ

РАСЧЕТНЫЕ И ФАКТИЧЕСКИЕ ЗНАЧЕНИЯ ДОХОДНОСТИ ДЛЯ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ (результаты эмпирической проверки 2003г.)

ИЗМЕНЕНИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ЛИНИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ТЕМПОВ ИНФЛЯЦИИ

Изменение положения линии рынка ценных бумаг при увеличении несклонности инвесторов к риску

Положение линии рынка ценных бумаг при различных временных горизонтах инвестирования Риск

Слайды презентации

Слайд 2 информация
знания
опыт
Инвестор
(Ко)
Оценка
текущего
состояния

Прогнозирование
будущего

Учет вероятных
изменений

Оценка будущего
результата
(Ко±ΔК)
Изменение

внешней
среды
Инвестиро –
вание
Изменение
внутренних
факторов
Результат
(Ко±∆К)
ПРИНЯТИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

Слайд 3

ri –доходность за i-тый период;
d – дивидендные выплаты

в i-том периоде;
Рi – цена акции в момент окончания

i-того периода;
Р0 – цена акции в момент начала i-того периода.

РИСК И ДОХОДНОСТЬ

Доходность по акциям рассчитывается по формуле:

Слайд 4 ВИДЫ РИСКА

Слайд 5 Выявление риска
Оценка риска
Выбор приемов управления

риском
Реализация выбранных приемов
Оценка результатов
ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ

Слайд 6 ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ РИСКА
ОЦЕНКА РИСКА – ЭТО КОЛИЧЕСТВЕННОЕ ИЗМЕРЕНИЕ

ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ РИСКАОЦЕНКА РИСКА – ЭТО КОЛИЧЕСТВЕННОЕ ИЗМЕРЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ РИСКАДля оценки

ВЕЛИЧИНЫ РИСКА
Для оценки финансовых рисков, под которыми понимается вероятность неполучения

ожидаемой доходности, применяют показатели:

Дисперсия (δ 2) характеризует степень разброса возможных результатов от средней величины

Стандартное отклонение (δ ) – статистическая мера вариации

Коэффициент вариации (cv) – мера относительного риска

Слайд 7 Объективные и субъективные распределения вероятностей
Объективная оценка базируется на

Объективные и субъективные распределения вероятностейОбъективная оценка базируется на фактических данных предыдущего

фактических данных предыдущего периода

σ2=

-среднее значение доходности за

период

ri –доходность за i-тый период времени
n – число наблюдений

σ2=

Субъективная оценка базируется на мнениях экспертов относительно вероятности развития событий по тому или иному сценарию

-средняя доходность
ri –доходность по i-тому сценарию
Pi – вероятность развития событий по i -тому сценарию

Слайд 8

ПРИМЕР ОПРЕДЕЛЕНИЯ ДИСПЕРСИИ (ВАРИАЦИИ) ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ КОМПАНИЙ А

ПРИМЕР ОПРЕДЕЛЕНИЯ ДИСПЕРСИИ (ВАРИАЦИИ) ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ КОМПАНИЙ А и В НА

и В НА ОСНОВАНИИ ДАННЫХ, ПРЕДСТАВЛЕННЫХ В ТАБЛИЦЕ
Показатели доходности

акций за 7 летний период

Слайд 9
ОЖИДАЕМЫЕ ЗНАЧЕНИЯ ДОХОДНОСТЕЙ

Слайд 10

σ - стандартное отклонение
r - средняя доходность
CVa =

σ - стандартное отклонениеr - средняя доходностьCVa = 2,45/19 = 0,129

2,45/19 = 0,129
CVв = 3,81/20,4 = 0,187
ОТНОСИТЕЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ

ХАРАКТЕРИЗУЕТСЯ КОЭФФИЦИЕНТОМ ВАРИАЦИИ (CV):

Слайд 11 ВОЛАТИЛЬНОСТЬ (ИЗМЕНЧИВОСТЬ) КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ

Продажа
↓

Продажа
↓

Продажа
↓

↑
Покупка
↑
Покупка
↑
Покупка
Цена
t0
t1
Изменение цены

акции «А»
Изменение цены акции «В»
Тренд

Слайд 12 Нормальное распределение доходности акции А
14,1
16,55
19
21,45
23,9

11,65
26,35

Вероятность = 68,3 %
Вероятность

= 95,5%
Вероятность = 99,7%
+ σ
- σ

+ 2σ

- 2σ

Слайд 13 Реальное распределение доходности акций фондового рынка США при

сроке инвестирования 1 год за период 1928-2008гг.

Слайд 14 Риск и доходность ценных бумаг на американском фондовом

рынке за период 1928-2008гг.

Слайд 15 Показатели годовой доходности и риски инвестирования в государственные

Показатели годовой доходности и риски инвестирования в государственные облигации и акции

облигации и акции на американском рынке за период

1928-2008гг.

Слайд 16 ЗАВИСИМОСТЬ МЕЖДУ РИСКОМ И ДОХОДНОСТЬЮ

Слайд 17 РЭНКИНГ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТРУМЕНТОВ, ДОСТУПНЫХ ФИЗИЧЕСКИМ ЛИЦАМ В

2007г.
Справочно: Индекс РТС вырос на 19%

Слайд 18 УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
Номинальная процентная ставка

УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙНоминальная процентная ставка – это ставка,

– это ставка, учитываемая при расчетах за привлеченные финансовые

ресурсы. Рассчитывается как отношение суммы годовых процентных выплат к сумме займа.
Реальная процентная ставка – это процентная ставка в постоянных ценах (при отсутствии инфляции).
Зависимость между реальными и номинальными процентными ставками выражается формулами:

или

rp - реальная процентная ставка
rн - номинальная процентная ставка
i - инфляция (коэффициент)

Слайд 19 УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ (пример)
Исходные данные:
Номинальная

УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ (пример)Исходные данные:Номинальная доходность по инвестициям

доходность по инвестициям составляет 15% годовых
Годовая инфляция (i)

составляет 10%.

1. Реальная доходность = (1+0,15)/(1+0,1) - 1 = 0,0455 или 4,55%

От показателя реальной доходности можно перейти к показателю номинальной доходности
2. Номинальная доходность = rp + i + rp*i =
= 4,55 + 10 + 4,55 * 0,1 = 15%

Слайд 20 Риск инфляции и доходность «безрисковых» инвестиций
Исходные данные:
Объем инвестирования

Риск инфляции и доходность «безрисковых» инвестицийИсходные данные:Объем инвестирования = 10 млн.

= 10 млн. руб.
Срок инвестирования = 20 лет
Финансовый инструмент

= депозитный вклад
Инфляция по пятилетиям: 1–5 гг. = 7%; 6–10 гг. = 6%; 11–15 гг. = 5%; 16-20 гг. = 4%

Влияние инфляции на покупательную способность и реальный доход

Слайд 21 Диапазон годовой доходности в различных временных интервалах (на

Диапазон годовой доходности в различных временных интервалах (на примере рынка США

примере рынка США за 1928-2008 гг.)
Акции – акции крупных

компаний
Облигации – 10-летние государственные облигации

Слайд 22

Слайд 23 Рынок США

Слайд 24 ДИАПАЗОН МЕСЯЧНОЙ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ ПО ИНДЕКСУ РТС НА

РАЗЛИЧНЫХ ВРЕМЕННЫХ ИНТЕРВАЛАХ

Слайд 25

Слайд 26 МЕСЯЧНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПЕРИОД с

МЕСЯЧНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПЕРИОД с 01.01.2002г. по 01.11.2007г.

01.01.2002г. по 01.11.2007г. НА ВРЕМЕННЫХ ИНТЕРВАЛАХ 1,

6 И 12 МЕСЯЦЕВ

Слайд 27 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Коэффициент Шарпа = (ri – rf)

: δI

ri – доходность i-го актива
rf -

доходность безрискового актива

Слайд 28

Слайд 29 Зависимость коэффициента Шарпа от сроков инвестирования на российском

рынке

(без учета кризиса)

Слайд 30 ИНДЕКС РТС

Слайд 31 Зависимость коэффициента Шарпа от сроков инвестирования на российском

рынке (с учетом

кризиса)

Слайд 32 ЭФФЕКТ ДИВЕРСИФИКАЦИИ

Слайд 33 Распределение активов между классами инвестиций

Распределение активов между классами инвестиций Пусть каждый разделит

Пусть каждый разделит свои средства

на три части и вложит одну из них в землю, вторую – в дело, а третью пусть оставит про запас.
(Талмуд, 1200 г. до н.э. – 500 г. н.э.)

Слайд 34 ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ВОЗРАСТА ИНДИВИДУАЛЬНОГО ИНВЕСТОРА

Слайд 35 ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ПО МЕТОДУ «СВЕРХУ ВНИЗ»
Распределение активов
СОВОКУПНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
Акции
Облигации
Нефтегазовый комплекс
Энергетика
Телекоммуникации
Государственные

Корпоративные
Газпром
ЛУКОЙЛ
Башнефть
Ростелеком
Уралсвязьинформ
ГидроОГК
ТГК-5
ГКО
ОФЗ
ТНК
АЛРОСА
Выбор ценных бумаг
75%
25%
40%
15%
45%
40%
60%
13,5%
11.8%
8,4%
16,5%
13,5%
6,8%
4,5%
7%
3%
7,5%
7,5%
40%
35%
25%
60%
40%
45%
55%
70%
30%
50%
50%

Слайд 36 ЭФФЕКТ ДИВЕРСИФИКАЦИИ ПОРТФЕЛЯ ИЗ 20 АКЦИЙ АМЕРИКАНСКИХ КОМПАНИЙ

Слайд 37 Мерой систематического риска является коэффициент (бета-фактор), который показывает

Мерой систематического риска является коэффициент (бета-фактор), который показывает уровень изменчивости актива

уровень изменчивости актива по отношению к рынку (усредненному активу).

βi - бета i-того актива (портфеля)
σi - стандартное отклонение доходности i-того актива (портфеля)
σm - стандартное отклонение доходности по рынку в целом
Corr i,m- корреляция доходности i-того актива (портфеля) с доходностью рыночного портфеля

ФАКТОР БЕТА

Бета рассчитывается по формуле:

Слайд 38
КОЭФФИЦИЕНТЫ БЕТА

Слайд 39
КОЭФФИЦИЕНТЫ β ПО РОССИЙСКИМ КОМПАНИЯМ

(Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся

рынках, 2003г.)

Слайд 40 РИСК ПОРТФЕЛЯ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ средневзвешенным коэффициентом β из индивидуальных

РИСК ПОРТФЕЛЯ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ средневзвешенным коэффициентом β из индивидуальных β по каждому

β по каждому активу и их удельного веса в

портфеле:

где βР – бета портфеля, состоящего из n активов
βi – бета i-того актива
qi – удельный вес i-того актива в портфеле
i = 1,2,3 ….n-число активов в портфеле

РИСК ПОРТФЕЛЯ