Презентация на тему Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Кайро О.В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – М.:

покупать, держать или продавать свои акции

Служащие – стабильность, доходность

отчетность предприятия
Управленческий учет (Management accounting)- внутрифирменный учет
Налоговый учет (Tax

информация о деятельности компании в целом
Для внешних пользователей
Стандартные формы

Управленческий учет
Информация об отдельных подразделениях, ориентированная на их текущий контроль
Для внутренних пользователей
Отсутствие стандартных форм представления отчетности
Меньшая точность
Основное внимание уделяется будущим возможностям в достижении внутренних целей
Исходная информация для прогноза

ресурсов в
результаты

Какие были
получены
результаты



ресурсы
бизнес
результаты

движении денежных средств

образом представляется в балансе компании.

Балансовый отчет иллюстрирует структуру имущества

образом представляется в рамках отчета о прибылях и убытках,

положении главным образом представляется в финансовой отчетности в рамках

которые можно быстро обратить в наличность
( дебиторская задолженность,

средства в
расчетах
Запасы
и затраты
Материальные
и нематериальные
активы
Капитальные
и финансовые
вложения
Стоимость имущества и долговых

капитал



Уставный капитал
(акции,вклады)
Собственный капитал
или
акционерный капитал
(вклады участников)
и резервы

Краткосрочная
задолженность,
банковские и
прочие

Нераспределенная
прибыль

Долгосрочная
задолженность

П А С С И В

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ, ПОГАШЕНИЕ КОТОРЫХ ПРИВЕДЕТ
К УМЕНЬШЕНИЮ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ИЛИ ПОСТУПАЮЩИХ ДОХОДОВ

и Оборудование
300
Текущие Активы
Фонды, Запасы
Должники
Наличные деньги
Общее имущество
(общая стоимость имущества)
60
150

215
515

Акционерный капитал и резервы
Обыкновенные акции
Нераспределенная прибыль

200
170
370

Краткосрочные обязательства
Коммерческие кредиторы
Причитающийся налог
Причитающиеся дивиденды

120
15
10

145
515

Участие акционеров
Прибыль и убыток
(в текущем году)
Доход
от

Долго-
срочный
долг

Расходы

Расходы

Кратко-срочные
обязательства

Текущие активы

Внеоборот-ные активы

Долго-
срочный
долг

Кратко-
срочные обязательства

Внеоборотные активы

Текущие активы

Расходы

Участие акционе-ров

Доход
от реализации

Долго-
срочный
долг

Кратко-
срочные
обязательства

АКТИВ = ПАССИВ

1

2

3

4

=

+

+

+

-

=

+

+

+

Участие акционеров

-

+

+

+

=

=

+

+

+

+

состояние всех счетов в конкретный момент времени

Находится в состоянии

октябре 200…г. пять учредителей (физических лиц) внесли пай по

удачно: дебиторы заплатили задолженность в сумме 120 тыс. руб.

ряд регулирующих операций (в тыс. руб.):
Начислены амортизационные отчисления 20
Начислены проценты

О.О.О. “Успех ”-

пассивы
(краткосрочные
обязательства)
Заемный
капитал

Перманентный
капитал
=
АКТИВ


ПАССИВ

(Gross profit margin)

GPM

Коэффициент рентабельности операционной прибыли (Operating

OPM=

Gross profit

Operating profit

Net Sales

=

Net Sales

Коэффициент рентабельности чистой прибыли (Net profit margin)

NPM=

Profit after tax

Net Sales

=

Валовая прибыль

Объем продаж

=

Операционная прибыль

Объем продаж

Объем продаж

=

Чистая прибыль

Объем продаж

социальная среда
Структура рынка

Конкуренто-
способность фирмы

СБЫТ
Доходы до вычета
процентов
и

Без переменных и
постоянных издержек

Без постоянного
процента издержек

и переменных
налоговых издержек

Доходы
после
вычета
налогов

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РИСК

ОПЕРАЦИОННЫЙ РИСК

БИЗНЕС-РИСК

ФИНАНСОВЫЙ РИСК

+10%

-10%

+26%

-26%

-31%

+31%

финансового положения:

Активы

Обязательства

Капитал
Элементы, напрямую связанные с оценкой деятельности:

Доход

Расходы
Финансовые отчеты отражают

собой аналитическое исследование способности предприятия финансировать свою деятельность.
“Анализ состоит

Недостатки анализа

Его успех зависит от достоверности
и полноты анализируемой информации

Анализ экстраполирует прошлое в будущее.
Даже при наличии безоговорочного аудиторского заключения анализ финансовой отчетности–
это не точная наука, на основе которой можно прийти к абсолютно верным выводам.
Будущее всегда сопряжено с неопределенностью!

Анализ не дает однозначных ответов.
У каждого пользователя своя правда!

в финансовом анализе
Экономико-логические
(неформализованные)
Экономико-математические
(формализованные)
Эвристические

Разработка системы показателей
Метод сравнения
Горизонтальный анализ
Вертикальный анализ
Трендовый анализ
Построение

Метод детализации

Методы экспертных оценок

Дельфийский

Морфологический

Метод сценариев

Метод группировки

Метод средних и
относительных величин

Корреляционно-регрессионные
методы

Интегральный метод

Прием цепных подстановок

Индексный метод

Анализ чувствительности

Методы дисконтирования

Методы
комплексной
рейтинговой
оценки

исследуемых показателей с базовым (плановым, нормативным, прошлого периода,средним уровнем,

статей отчетности в общем итоговом показателе и сравнение полученного

С помощью вертикального анализа баланса:
определяется удельный вес отдельных статей в итоге баланса, что позволяет установить и спрогнозировать структурные изменения активов и источников их покрытия;

проводится сравнение с другими предприятиями, различающимися по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

сглаживается влияние инфляционных процессов, которые могут искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

и рабочего капитала
Превышение темпов роста собственного капитала над темпами

Тр(СК)> Тр(ЗК)……………Стратегия компании
Тр(П)> Тр(ВР)> Тр(А)……….Рекомендовано
Тр – темп роста
До

в операциях

Скрытые краткосрочные изменения

Изменения стоимости денег

Экстраполяция прошлого в будущее

Проверка

краткосрочный долг?
Как хорошо компания собирает деньги у своих должников?
Насколько

системы
показателей - обеспечение логического
развертывания частных показателей в

“Cколько бы частных показателей … мы ни определяли, они останутся набором, а не системой показателей до тех пор, пока не будут установлены содержательные и формальные взаимосвязи между ними”
В.Е. Адамов

расходы
Сбыт
Сбыт
Кредиторы
Сбыт
Запас
Сбыт
Должники
Материалы
Сбыт
Труд
Сбыт
Накладные расходы
Сбыт
Это упрощенная схема.
Совершенно очевидно, что можно было бы

tax
Total assets
=
Прибыль
Всего активов
Рентабельность собственного капитала
(Return on shareholders’ equity)
ROE=
Profit after

Total shareholders’ equity

=

Прибыль

Собственный капитал

Эти показатели являются индикаторами эффективности вложения капитала.
Обычно их сравнивают с возможным альтернативным вложением средств.

и вычета налогов
Используемые чистые активы

2. Рентабельность продаж
Прибыль до начисления

%
30 %
20 %

10 %
Прибыльность

Stock turnover)
ST=
Inventory

Cost of goods sold
=
Х
365
Запасы
Затраты на производство
х
365
Продолжительность оборота

CP=

Account receivable

Net sales

Х

365

=

Дебиторская задолженность

Объем продаж

х

365

Продолжительность оборота кредиторской задолженности (Creditor/Purchases ratio)

CPR=

Account payable

Cost of goods sold

х

365 =

Кредиторская
задолженность

Затраты на производство

Х 365

общее время (в днях), в течение которого финансовые ресурсы

чтобы изготовить продукцию, продать продукт или услугу и получить

Производствен-ные запасы

Незавершенное производство

Готовые изделия

Денежные средства

Оплачиваются
закупки сырья

Сырье выдается со склада
в производство

Готовая продукция
продается

Готовая продукция
поступает на склад

оборота запасов
157 дней

+
Продолжительность оборота

-

Продолжительность оборота
кредиторской задолженности
338 дней

=

Цикл ожидания наличности
(потребность в оборотных средствах)
211 дней оборота

+

-

-

=

по
разности между нормируемыми текущими активами
и нормируемыми текущими пассивами

Нормируемые
текущие активы:
Запасы сырья
и материалов
Незавершенная
продукция
Готовая продукция
Товары
Счета к получению
Резерв денежных
средств

Нормируемые
текущие пассивы:
Счета к оплате
Расчеты
с бюджетом
Расчеты
с персоналом

-

=

Минимальная
потребность
в оборотном
капитале
(working
Capita l
Requirements)

”Икс” (стр.8)

”Икс” (стр.9)

”Икс” (стр.10)

темпами, чем объем продаж продукции, что свидетельствуют об относительном

Tприбыли >T объема продаж > T активов > 100 %,

где Tприбыли, T объема продаж, T активов –
соответственно темпы изменения суммы прибыли
(до налогообложения),объема продаж, стоимости
имущества (активов)

Это соотношение означает:

сырья,
незавершенное производство,
готовая продукция
Оборотные средства включают денежную наличность,

оборотных средств в днях (Z)– это продолжительность одного оборота,

как средняя хронологического моментного ряда, исчисляемая по совокупности значения

размер объема выручки от реализации в расчете на один

оборотов оборотных средств за анализируемый период и может быть

в обороте (К3) характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на

составили: на 01.01 -110 тыс. руб.; на 01.02 -115

средств на предприятии в отчетном году по сравнению с

активов
(Return on current assets)
=
Прибыль

Оборотные средства

Рентабельность внеоборотных активов
(Return on

RFA =

Profit after tax

Fixed assets

=

Прибыль

Основные средства

Чем выше значения данных коэффициентов, тем эффективнее
используются основные и оборотные средства

инвентарь,
другие виды основных средств.

Основные средства – это та часть

формуле средней хронологической моментного ряда
Средняя стоимость основных средств

основных производственных фондов предприятия составляла:
на 01.01 –

производственных фондов (ОПФ)

С ср.г = С н +

n ВВ

12

С

Выб

х

12

n Выб

12

Где

С н

стоимость ОПФ на начало года

С вв

/

С

Выб

стоимость вводимых

/ выбывающих в

течении года ОПФ

n ВВ

/

n Выб

количество месяцев эксплуатации в

течение года вводимых/ выбывающих ОПФ

(стр.17)

Таблица 3.1

реализации продукции к средней стоимости основных фондов:

затраты основных средств (в копейках), авансированных на один рубль

на одного работника.
Фв = С ср / R
где Фв

фондоотдачи является превышение темпов роста производительности труда над темпами

фонды делятся на пассивные и активные основные фонды.
Пассивные

предприятия характеризуется степенью обновления, износа и годности основных фондов.

новых, введенных в эксплуатацию в отчетном периоде основных фондов,

основных фондов, имеющихся к началу отчетного периода, выбыла за

среднюю степень их износа и определяется путем деления суммы

долю составляет их остаточная стоимость от их полной стоимости.

характеризуется степенью обновления нематериальных активов, степенью их износа и

упущенной выгоды от недополученной прибыли по более рискованным проектам
Низкие

Прибыль – главная цель бизнеса
Акцент на более рискованные, но более прибыльные варианты решений
Проблема деловой репутации из-за недостаточности денег для текущих платежей
Рост риска банкротства

Две главные цели бизнеса находятся и в единстве, и в противоречии

Ликвидность
(платежеспособность)

Доходность
(рентабельность)

ЧТО ВАЖНЕЕ ДЛЯ ВАС?

экспансии (стратегия быстрого роста)

Высокий риск неплатежеспособности покупателей
(высокая

срочной ликвидности (в %)
Коэффициент абсолютной ликвидности (в %)
Чистый оборотный

Коэффициент финансовой независимости (в %)
Коэффициент покрытия процентов (раз)
Сумма обязательств к активам (в %)
Долгосрочные обязательства к активам (в %)
Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (в %)

Показатели ликвидности
характеризуют способность
компании удовлетворять
претензии держателей
краткосрочных долговых
обязательств

Показатели платежеспособности
(структуры капитала)
характеризуют способность
предприятия отвечать по
долгосрочным обязательствам,
без ликвидации долгосрочных
активов

Current Assets
Total Current Liabilities
=
Текущие активы
Текущие пассивы

Коэффициент срочной ликвидности (Quick

QR=

Total Current Assets - Inventory

Total Current Liabilities

=

Текущие активы-Запасы

Текущие пассивы

Коэффициент абсолютной ликвидности

Cash

Total Current Liabilities

=

=

Денежные средства

Текущие пассивы

Коэффициент Бивера

Cash

Total Liabilities

=

Денежные средства
Общий долг

оборотных средств (Net working capital)
NWC=Total Current Assets - Total

Чистый оборотный капитал (разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами) необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности.

– денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

Быстро реализуемые активы

Ликвидность активов – это способность активов
трансформироваться в денежные средства

возможно в сроки до трех месяцев – кредиторская задолженность,

соотношения:
А1 ≥П1, т.е. абсолютно ликвидные активы равны или больше

Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия
такими активами, срок превращения которых в денежные средства
соответствует сроку погашения обязательств

показатель платежеспособности:
Если К пл≥1, то баланс является ликвидным

Чем ближе значение показателя к нулю,
тем ниже степень ликвидности
баланса организации

debt to total assets)
TD/TA=
Current liabilities + Long –term debt
Total

=

Общий долг

Всего активов

Долгосрочные обязательства к активам (Long-term debt to total assets)

LTD/TA=

Long –term debt

Total assets

=

Всего активов

Долгосрочные обязательства

Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (Long –term debt to fixed assets)

LTD/FA=

Long –term debt

Fixed assets

=

Долгосрочные обязательства

Внеоборотные активы

equity)
TD/EQ=

Current Liabilities+Long-term debt

Total Shareholders’ equity
=
Общий долг
Собственный капитал
Коэффициент покрытия процентов

TIE=

Profit before interest & Tax

Interest

=

Прибыль до уплаты процентов и налогов

Проценты за кредит

Отношение заемного капитала к собственному представляет собой так называемое плечо финансового рычага.

на практике следует соблюдать следующее соотношение:




По балансу

Оборотные активы < (Собственный капитал +
Долгосрочные обязательства) х 2 – Внеоборотные активы

Оборачиваемость активов х

х Финансовый рычаг

чистая
прибыль

собственный капитал
чистая
прибыль
объем
продаж
объем
продаж

сумма
активов
сумма
активов
собственный
капитал
Чем

продаж;

AT (Assets Turnover) – коэффициент оборачиваемости активов;

M (Equity

ROS

AT

M

средств предприятия и определяется отношением среднегодовой суммы всех средств

где

(Financial leverage shoulder) – коэффициент финансового рычага, определяемый отношением заемного капитала (D ) к
собственному капиталу (E ).

к собственному капиталу. Чем он выше, тем больше доля

Эффект финансового рычага возникает, когда организация имеет задолженность, которая влечет за собой выплату постоянных сумм. Он воздействует на чистую прибыль организации, и таким образом, на рентабельность собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала растет с ростом задолженности до тех пор, пока экономическая рентабельность активов выше процентной ставки по кредитам и займам.

Эффект финансового рычага позитивен, когда коэффициент экономической рентабельности выше процентной ставки по задолженности.

Эффект финансового рычага негативен, когда коэффициент экономической рентабельности ниже процентной ставки по кредиту.

financial leverage – DFL) – показатель, отражающий изменение рентабельности

где: DFL – эффект финансового рычага, в %;
t – ставка налога на прибыль, в относительной величине;
ROA – рентабельность активов (экономическая рентабельность по EBIT) в %;
r – ставка процента по заемному капиталу, в %;
D – заемный капитал;
E – собственный капитал.

before Interest and Taxes) - прибыль до налогов и

Показатель EBIT используется при расчете многих финансовых коэффициентов, а также
самостоятельно применяется в финансовом анализе. Поскольку он исключает влияние налогового
окружения и способов финансирования, то сравнение эффективности компаний на его основе дает более
стабильные результаты, чем при использовании чистой прибыли.

прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, рассчитываемая следующими

способность компании обслуживать долг.
Особую популярность приобрел в капиталоемких отраслях,

внешних заемных источников. Следовательно,
Финансовая устойчивость-это состояние счетов предприятия,
гарантирующее

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)

EQ/TA=

Equity

Total assets

=

Собственный капитал

Всего активов

Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 0,5, т.е. половина имущества сформирована за счет собственных средств предприятия. Такое значение показателя дает основание предполагать, что все обязательства могут быть покрыты его собственными средствами.

когда
ЗиЗ < СОС
где ЗиЗ - запасы и затраты,

2. Нормальная финансовая устойчивость, если

СОС < ЗиЗ< CОС + Краткосрочные долги

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое положение

ЗиЗ > CОС+ Краткосрочные долги

4. Критическое финансовое положение, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

ordinary share)
EPOS =
Profit after tax – Preference dividends
No. of

=

Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям

Кол-во выпущенных обыкновенных акций

=

DPOS=

No. of ordinary shares

Ordinary dividends

Кол-во выпущенных обыкновенных акций

Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share)

=

Дивиденды по обыкновенным акциям

per ordinary share
Dividends per ordinary share
=
Прибыль на акцию
Дивиденды на

Соотношение цены акции и прибыли (Price to earnings)

P/E=

Share market price

Earning per ordinary share

=

Рыночная стоимость акции

Прибыль на акцию

Сумма активов на акцию (Total assets per ordinary share)

TAOS=

Total assets

No. of ordinary shares

=

Всего активов

Кол-во выпущенных
обыкновенных акций

капитал
Декабрь 31,1996
ДОЛГ

Нераспределенная прибыль

Чистая
Прибыль
$100

Процент удержания:
Нераспределенная
прибыль
Чистая прибыль

=50%

Дивиденды
$50

Сбыт
$1,000

Активы
$1,000

Коэффициент чистой
прибыли:
Чистая прибыль
Сбыт

=10%

Структура капитала:
Долг
Собственный
капитал (акция)

=1

Эффективность
использования
активов:
Сбыт
Активы

$

$50

$50

=1

активов
х 1,2 +
Нераспределенная
прибыль
+
Фонды специального
назначения

Всего активов
х 1,4 +
Прибыль до
налогообложения
+
Всего

х 3,3 +

Чистая выручка
от реализации

Всего активов

х 1,0 +

Собственный капитал

Обязательства

х 0,6

Классификация вероятности банкротства производится по следующей шкале:

Собственный
оборотный капитал

статичном товарообороте
Повышение издержек на оплату труда при статичном товарообороте
Повышение

интервалов 21-25. Предприятие имеет высокую рентабельность, оно
финансово устойчивое.

К1 + γ х К2
Z 2 =

β = - 1,0736

Если Z 2 < 0 , то вероятность банкротства невелика.

Если Z 2 > 0 , то вероятность банкротства высокая.

= - 0,3877

= +0,0579

К1 - коэффициент текущей ликвидности

Где:

К2 - коэффициент привлечения заемного капитала в активах

β

+

α

γ

692 х2 +0,057 х 3 + 0,601 х4
в

х1

оборотный капитал
сумма активов

=

х2

=

=

прибыль от продаж
сумма активов

х 3

=

собственный капитал
заемный капитал

х4

=

нераспределенная прибыль
сумма активов

Если Zл< 0,037, то предприятие получает оценку “крах”

“Лучше предотвратить будущую ошибку,, чем сожалеть о прошлом прегрешении”
Хун Цзычэн

0, 13 х2 +0,18 х 3 + 0,16 х4

в которой:

х1

прибыль от продаж
краткосрочные обязательства

=

х2

=

=

оборотный капитал
заемный капитал

х 3

=

выручка от реализации
сумма активов

х4

=

краткосрочные обязательства
сумма активов

Если Zт> 0,3 - вероятность банкротства невелика

Если Zт< 0,2 – банкротство
более чем вероятно

07 х2 +0,66 х 3 + 0,4 х4
в

х1

оборотный капитал
сумма активов

=

х2

=

=

прибыль до налогообложения + проценты за кредит
Сумма активов

х 3

=

прибыль до налогообложения
краткосрочные обязательства

х4

=

выручка от реализации
сумма активов

Если Z < 0,862, то предприятие получает оценку “крах”

х2 + 0,073 х 3 +1,270 х4 - 0,120

+ 2,335 х 6 + 0,575 х 7 + 1,083 х 8 + 0,894 х 9 – 3,075

где

х1 =

Нераспределенная прибыль прошлых лет
Сумма активов

х2 =

Выручка от реализации
Сумма активов

х3 =

Прибыль до налогообложения Собственный капитал

х4 =

Чистая прибыль + Амортизация
Обязательства

х5 =

Долгосрочные обязательства
Сумма активов

log ( материальные активы)

х 7 =

х 8 =

Оборотный капитал
Обязательства

Краткосрочные обязательства
Сумма активов

х6 =

х 9 =

log (

Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате
Проценты к уплате

)

Если Z < 0,
крах неизбежен

в соответствии со следующей шкалой:
Zи = 8,38 х1 +

собственный оборотный капитал
сумма активов

х1

=

х2

=

чистая прибыль
собственный капитал

х3

=

х4

чистая прибыль
себестоимость продукции

=

выручка от реализации
сумма активов

= 2к1 + 0,1к2 +0,08к3 ▪ 0,45 к4 +

к1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами (к1 ≥ 0,1)

собственные оборотные средства
текущие активы

к1 =

к2 – коэффициент текущей ликвидности (к2 ≥ 2,0)

К2 =

текущие активы
текущие пассивы

к3 – коэффициент оборачиваемости активов (к3 ≥ 2,5)

выручка от реализации
сумма активов

К3 =

– коэффициент рентабельности продаж (к4 ≥ 0,445)

к4

К4 =

прибыль от продаж
выручка от реализации

к5

– коэффициент рентабельности собственного капитала (к5≥ 0,2)

к5 =

валовая прибыль
собственный капитал

Если R<1, то финансовое состояние неудовлетворительное

+ 0,25 к4 + 0,1к5 + 0,1к6
к1 – коэффициент

чистый убыток
собственный капитал

к1 =

К2 =

кредиторская задолженность
дебиторская задолженность

к3 – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (к3 =7) к3 =1/ К абс. ликвидности

текущие пассивы
деньги+кратк. фин.вложения

К3 =

к4 – коэффициент убыточности реализации продукции (к4 =0)

К4 =

чистый убыток
выручка от реализации

к6 =

к5 =

активы
выручка от реализации

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного,
то вероятность банкротства велика,
а если меньше — то вероятность банкротства мала.

к2 – соотношение кредиторской и дебиторской
задолженности (к2 =1,0)

к5– соотношение заёмного и собственного капитала (к5 =0,7)

заемный капитал
собственный капитал

к6– коэффициент загрузки активов (к6= значение К6 в предыдущем периоде)

на конец + 6/12 (К1 на конец - К1

К1 норма

утраты платежеспособности (к4)
Основанием для признания структуры
баланса удовлетворительной является

к1 ≥ 2
к2 ≥ 0,1

К1 на конец +3/12 (К1 на конец - К1 на нач)
периода периода

К4 =

К1 норма

Если К4 ≥ 1,0, то существует реальная возможность не утратить платежеспособность в течение трех месяцев с момента оценки

Если К4 ≤ 1,0, то отсутствует возможность сохранить платежеспособность в течение трех месяцев с момента оценки

Алгоритм расчета коэффициентов восстановления или утраты платежеспособности
принят Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003г. № 367 «Об утверждении
правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»

восстановления (утраты) платежеспособности (к3 и к4)

Завышение нормативного значения коэффициента

текущие активы
Текущие активы
=
ТА
ТО

Актив = Пассив

ТА+ВА = СК+ТО+ДО
ТА-ТО=СК+ДО-ВА
ТА-ТО СК+ДО-ВА
ТА

ТА
=


1

1

к1

=

к2

Компания, ориентирующаяся на рост коэффициента текущей ликвидности (к1), одновременно создает условия для роста коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (к2)

состояния любого предприятия

Проблематичность использования для предприятий разных отраслей общепринятых

показателей
(коэффициентов)

Горизонтальный и
вертикальный анализ
финансовой отчетности
SWOT-анализ
S (Strengths)
сильные стороны
деятельности компании
W (Weaknesses)
слабые

O (Opportunities)
возможности предприятия, позволяющие
ему улучшить свое положение

T (Threats)
угрозы (опасности), с которыми может столкнуться
предприятие на пути улучшения своей деятельности

Value added)– это стоимость, добавленная к стоимости материальных ресурсов,

прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, рассчитываемая следующими

способность компании обслуживать долг.
Особую популярность приобрел в капиталоемких отраслях,

before Interest and Taxes) - прибыль до налогов и

Показатель EBIT используется при расчете многих финансовых коэффициентов, а также
самостоятельно применяется в финансовом анализе. Поскольку он исключает влияние налогового
окружения и способов финансирования, то сравнение эффективности компаний на его основе дает более
стабильные результаты, чем при использовании чистой прибыли.

- прибыль до налогообложения или балансовая прибыль определяется:

EBT=

Operating Profit аfter Tax) - чистая операционная прибыль после

– чистая прибыль до уплаты процентов – это величина

сопоставлении однородных объектов с целью выявления сходства или различия

Условия
сравнительного анализа

Объекты должны быть качественно сравнимы между собой

Одинаковые единицы измерения сравниваемых объектов

Нейтрализация ценового фактора (пересчет в сопоставимые цены с использованием индекса цен)

Сравнимость календарных периодов времени при изучении динамики показателей

результатов

По месту
выявляет наиболее и наименее
эффективные

По центрам
ответственности
позволяет оценивать
работу исполнителя

Факторный анализ
позволяет оценить факторы,
имеющие наибольшую
значимость

процессов
Группировка - способ подразделения рассматриваемой совокупности на однородные по

Аналитические
(причинно-следственные)
служат для определения наличия,
направления и формы связи между
изучаемыми показателями

Структурные
позволяют изучить
структуру явлений по
определенным признакам

Например, группы
предприятий по видам
деятельности

Например, влияние технического
уровня и организации
производства
на производительность труда

Например, группировка
активов по степени
ликвидности

одного и того же показателя
p1
p0

i =
где
p1

- сравниваемый уровень;
p0
- базисный

Простой индекс (частный, индивидуальный) рассчитывается по исследуемому признаку без учета связи его с другими признаками

Сводный индекс (общий, аналитический) учитывает связь исследуемого признака с другими признаками

последовательных, индивидуальных анонимных опросов

Морфологический анализ- систематизированный обзор всех возможных

услуг
Цена реализуемой продукции
Величина прямых производственных издержек
Величина постоянных производственных расходов
Сумма

Анализ чувствительности заключается в определении степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат в следующем порядке:

включает:
Сбор исходной информации за оцениваемый период времени;

Выбор системы показателей

объемам и срокам поступления (ликвидация кассовых разрывов)
Снижение потребности в

составе текущих активов. Сумма денежных средств должна быть в

То(ДС) - продолжительность оборота денежных средств (в днях);
Д – длительность периода;
ВР – выручка от реализации за период;
ДС – средний остаток денежных средств.

средств:
Сезонность бизнеса
Нестабильность расчетов
Накопления средств для будущих инвестиций
Варианты использования свободных

Задача – выбор наиболее доходного инструмента с
приемлемыми для компании уровнями риска и ликвидности

денежных средств:

Падение объема продаж

Потеря одного или более крупных потребителей
Недостатки

Меры по увеличению денежных средств:



Пересмотр партнерских отношений

Изменение ассортиментной политики с позиции ликвидности товаров



Прогнозирование денежных потоков, бюджетирование

Снижение затрат

средств:

Высокая стоимость заемных средств
Кризис неплатежей





Бремя инфляции

Неденежные формы расчетов

Налоговое бремя

аренду) внеоборотных активов
Списание неэффективно используемых активов
Продажа пакета акций
Дополнительная эмиссия
Поиск

средств показывает откуда поступили и куда были потрачены средства

Целью финансирования является обеспечение
положительного ликвидного
остатка денежных средств во все периоды времени

метод включает основные виды (валовых) денежных поступлений и валовых

Амортизация не включается в денежный поток!
Амортизационные отчисления относятся к разряду калькуляционных издержек, которые рассчитываются в соответствии с установленными нормами амортизации и относятся в процессе расчета прибыли к затратам. Реально же начисленная сумма амортизационных отчислений никуда не выплачивается и остается на счете предприятия, пополняя остаток ликвидных средств.

готовит отчетность за первый год деятельности.
А) Выручка от продаж

готовит отчетность за первый год деятельности.
А) Выручка от продаж

Текущий год

Имущество, сооружения и оборудование

Прошлый год Источник

дебиторской задолженности понимается разница между дебиторской
задолженностью на конец и

от покупателей, если:
выручка………………………………………………………………………………200
дебиторская задолженность на 01 января 2008г……………………55
дебиторская задолженность

средства, уплаченные поставщикам, если:
себестоимость реализованных товаров…………………………………100
запасы на 01 января

рыночных данных

Балансовая стоимость – по данным бухгалтерских документов

не капитальные затраты
Это затраты на всех стадиях производства и

расходы предприятия на всех стадиях производства и реализации продукции.
Их

_

=

Вопрос: всякие ли затраты
участвуют в расчете прибыли?

ПРИБЫЛЬ

топливо, вода, энергия и т.д.)
Расходы на оплату труда
Отчисления на

процессом производства, - на сырье и основные материалы, вспомогательные

расходы на обслуживание и управление производством:
К расходам на

расходы, связанные с функциями управления, которые осуществляются в рамках

издержки связаны с реализацией продукции:
расходы на тару и упаковку
расходы

ли отнести
затраты на конкретный
вид продукции?
ДА
НЕТ
Переменные
затраты
Постоянные
затраты
Прямые
затраты
ДА
НЕТ
Косвенные
затраты
Используются при изучении
влияния

Используются при изучении
влияния на затраты постановки на производство (снятия с производства)

или сбыта

Исчезают при отказе от выпуска данной продукции
Обычно образуются

Можно ли отнести затраты на конкретный продукт?

ПРЯМЫЕ ЗАТРАТЫ

КОСВЕННЫЕ ЗАТРАТЫ

ПРИМЕРЫ ?

изменения объемов производства
Объем производства, шт.
Издержки, руб.
Примеры:
Административные и управленческие расходы
Амортизационные

Постоянные издержки не меняются при изменении объемов производства.
В расчете на единицу продукции их величина сокращается.

но меняются ступенчато с изменением объемов производства
Объем производства, шт.
Издержки,

Пример:

Расходы по хранению материалов и готовой продукции с ростом объемов производства могут изменяться скачками.
Например, до определенного уровня производства достаточно арендовать один склад. При дальнейшем росте объемов производства необходимо арендовать два склада. При этом арендная плата увеличивается.

объемов производства
Объем производства, шт.
Издержки, руб.
Примеры:
Прямые материальные затраты
Заработная плата основного

Переменные издержки считают пропорциональными изменению объемов производства.
В расчете на единицу продукции их величина не меняется.

нужд
Зарплата руководителей компании
Комиссионные торгового агента
Амортизация спецоборудования
Зарплата рабочих-повременщиков
Амортизация универсального оборудования
Расходы

ПОСТОЯННЫЕ

ПЕРЕМЕННЫЕ

ПРЯМЫЕ

КОСВЕННЫЕ

аналитическими преимуществами, которые дает
анализ безубыточности
Точка безубыточности – это величина

Т min = F + V

где

F – постоянные затраты,

V – переменные затраты в точке безубыточности

случай 1

руб.
Объем производства
Выручка
Общие затраты
Переменные затраты
Постоянные затраты
ВЫВОД: Начиная с

Точка
безубыточности

2

руб.
Объем производства
Выручка
Общие затраты
Переменные затраты
Постоянные затраты
ВЫВОД: Рентабельность не достижима

известно:
- планируемая продажная цена за стул (P)- 900 руб.,

Q min = F / (P – V) = 200 000 / (900 - 500) = 500 стульев

если мы хотим определить порог рентабельности в натуральном измерении (Q min)

если мы хотим определить порог рентабельности в стоимостном измерении (Т min)

Т min =( F / (P – V)) х P = 200 000 / (900 - 500) х 900 = 450 000 руб.

безубыточности определяется
по следующей формуле:
Т min = F/ (1

S – объем продаж в стоимостном выражении
F – постоянные затраты,
V – переменные затраты

где

В натуральном выражении количество единиц проданных товаров в точке
безубыточности равно:

Q min = Т min / Цена единицы продукции

в стоимостном выражении отдельных
видов продукции (Тmin) многономенклатурного производства

Тmin =

F х Si / S

(Si - Vi )/ Si

где:
F – объем постоянных затрат предприятия;
Si – объем реализации i –ой продукции предприятия;
S – общий объем реализации продукции предприятия;
Vi – объем переменных затрат на производство i –ой продукции предприятия.

=
F х Si / S
(Si - Vi )/ Si
Продукция

1 500х 5 000/11 000

(5 000 – 4 500)/5 000

= 6 818

Продукция Б

1 500х 6 000/11 000

(6 000 – 4 800)/6 000

= 4 091

Тmin =

Тmin =

ИЗДЕРЖКИ. Это те затраты, которые связаны с данным продуктом

Цена – Переменные затраты = Маржинальная прибыль (сумма покрытия)

Общая маржинальная прибыль по всем изделиям должна покрыть все постоянные издержки, а остаток составит прибыль, которая облагается налогом.

Противоречит
традиционным
бухгалтерским подходам

+

-

Дает максимальную
точность и объективность

продукта должна быть не ниже
переменных затрат
Это равносильно условию:

Для того, чтобы покрыть постоянные затраты, предприятие должно
продать не меньше Х единиц изделий
Это равносильно условию: МП х Х > постоянные затраты

Каждая дополнительная (сверх Х ) проданная единица продукции
непосредственно увеличивает прибыль на величину МП.

Главное преимущество МП – на нее не влияют изменения
объема выпуска. Это превращает МП в незаменимый показатель
при анализе разных вариантов загрузки мощностей!

выпускает сразу несколько видов продукции, то показатель маржинальной прибыли

Какие виды продукции рентабельны, а какие нет?

Как наилучшим образом использовать ограниченные
ресурсы предприятия?

В расширение производства какой продукции лучше
вкладывать инвестиции?

Какой оптимальный ассортимент продукции?

Что будет при снятии с производства каких-либо видов
продукции?

предприятия при проведении анализа «затраты -объем - прибыль» потребуется

1

Тщательно разделить затраты на переменные и постоянные

2

Вычислить переменные затраты на единицу каждого вида продукции

3

Вычислить совокупные постоянные затраты

4

Вычислить МП по каждому виду продукции

5

Вычислить совокупную МП по предприятию в целом

6

Изучить возможность увеличения МП и снижения постоянных издержек

7

Сравнить совокупную МП для разных ассортиментов с совокупными
постоянными затратами

затраты

Прибыль от продаж = Маржинальная прибыль – Постоянные расходы

Запас финансовой
прочности

Выручка
от продаж

Критический
объем продаж

-

Запас финансовой
прочности
в процентах

=

Запас финансовой
прочности

Запас
финансовой
прочности

:

Выручка
от продаж

Х 100%

Господин Н. решил начать свое дело по доставке

затрат часто ставится задача – насколько в случае необходимости

Ответ на вопрос бывает необходимым в ситуациях:

Фирма входит в период сезонного спада. Необходимо заранее определить, в какой степени спад продаж повлияет на сумму прибыли, будет ли обеспечено возмещение расходов?
Если маржинальная прибыль станет отрицательной, то необходимо знать объем кредитов, необходимых для возмещения полных затрат в период сезонного спада.
Проблема дальнейшего производства продукта, спрос на который продолжает падать: следует ли нам продолжать выпуск этого продукта или мы должны отказаться от его производства ввиду полной убыточности продукта.

более сильное
изменение объемов прибыли

Рассмотрим как изменяются показатели прибыли

К производственного
рычага

=

Выручка – Переменные затраты

Прибыль

=

11 000 – 9 300

200

=

8,5

т.е. при изменении объемов продаж на 1% произойдет соответствующее
изменение прибыли на 8,5% :
9,1% х 8,5 = 77%

от продаж
К производств.
рычага
=
(Цена за ед. –

Показывает какой прирост прибыли от продаж обеспечивает каждый процент прироста объемов продаж при сложившейся структуре издержек.

При повышении доли постоянных затрат увеличивается уровень производственного рычага.

С ростом производственного рычага повышается степень риска недополучения выручки, необходимой для покрытия постоянных расходов.

(финансовых) условно-постоянных затрат в общих
затратах.
Чем выше доля таких

высокий уровень постоянных издержек
2. низкий уровень переменных затрат на

Низкий уровень операционного рычага предполагает:
1. относительно низкий уровень постоянных издержек
2. высокий уровень переменных затрат на единицу продукции
3. низкий уровень цен

два продукта со следующими месячными показателями:
Требуется: Определить, какому продукту

следующими месячными показателями.
Требуется: Предложить оптимальный ассортимент выпускаемой продукции

получено от заказчика предложение дополнительно произвести 1 000 ед.

доход = 1 000 шт. х 7 5000 =

1. Решение на основе данных о суммарных затратах

(12,5%) = 1 000 шт. х 7 5000 =

2. Решение на основе данных о разделенных затратах

производит и продает 10 000 ед. изделий в год.

образом, при данном методе расчетов выбор альтернативы 2 приведет

постоянных затратах
Таким образом, при данном методе расчетов выбор альтернативы

собственность парикмахерскую. В этой парикмахерской работает 4 человека, которым

Какую годовую прибыль получит владелец парикмахерской,
если в месяц его заведение посещают 800 человек?

Сколько в среднем человек в месяц должны стричься, чтобы у бизнесмена не было убытков?

Какую годовую прибыль получит владелец парикмахерской, если в месяц его заведение посещают 500 человек?

450 человек?

5 280/12 = 440
Точка безубыточности – 440 человек в

Для 450 человек в месяц годовая прибыль будет равна
$5х(450 –440)х12 =$600

Кейс “Парикмахерская”(расчет безубыточности)

,
внедряя принцип “каждому - по труду”.
Теперь каждый наемный

прибыль

(расчет безубыточности)

одну стрижку: $1
Дополнительный доход от одной стрижки: $4
Для

Точка безубыточности – 425 человек в месяц, значит (500 – 425)=75 человек приносят владельцу прибыль ($5-$1)х75 =$300 в месяц или $3600 в год

Для 450 человек в месяц годовая прибыль будет равна
$4х(450 –425)х12 =$1 200

труда и платить своим работникам исключительно по объемам работ,

прибыль

(расчет безубыточности)

одну стрижку: $2
Дополнительный доход от одной стрижки: $3
Для

Точка безубыточности – 400 человек в месяц, значит (500 – 400)=100 человек приносят владельцу прибыль ($5-$2)х100 =$300 в месяц или $3 600 в год

Для 450 человек в месяц годовая прибыль будет равна
$3х(450 –400)х12 =$1 800

продажная цена тура (P)- 12 000 руб.,
переменные затраты (V)–

планируемая продажная цена тура (P)- 12 000 руб.,
переменные

Q min = F / (P – V) = ВЕР (х) =F / (P-V) = 190 000 / (12 000 – 7 500) = 42,2 = 42 чел.

если мы хотим определить порог рентабельности в натуральном измерении (Q min)

если мы хотим определить порог рентабельности в стоимостном измерении (Т min)

Т min =( F / (P – V)) х P = 190 000 / (12 000 – 7 500) х 12 000 = 505 000 руб.

Q minх P= 42 чел.х12 000=505 000 руб.

Т min =

и запас финансовой прочности, если известно: