Презентация на тему ФАКТОР ВРЕМЕНИ В АНАЛИЗЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

проведении финансовых операций важнейшую роль играет фактор времени. «Золотое»

правило бизнеса гласит:
Сумма, полученная сегодня, больше эквивалентной суммы, полученной завтра.
Проиллюстрируем это ключевое правило бизнеса с помощью простой и наглядной модели «инвестиции—потребление» известного экономиста Ирвинг Фишера (Irving Fisher), который разработал одно из наиболее фундаментальных положений финансового менеджмента — принцип временной стоимости денег (time value of money).
Модель Фишера базируется на ряде теоретических допущений, наиболее существенными из которых являются:
наличие бесперебойно и эффективно функционирующего рынка капиталов;
возможность для любого лица беспрепятственного заимствования и кредитования по единой процентной ставке;
временная ограниченность модели (два периода);
условие полной определенности.

Финансы и Кредит |  Золотов М.М.

в 10 000 ед. в момент времени t —

0 (например, сегодня) и с достоверностью получит еще столько же в момент времени t = 1 (например, через год). Кроме того, существует беспрепятственная возможность положить деньги в банк на этот период либо получить кредит на такой же срок. Банковская ставка по обеим операциям равна 10%. Требуется определить величину максимально возможного объема потребления Х в текущем и будущем периодах.
На Рисунке изображен график модели потребления для X, отражающий все решения, которые могли бы быть приняты в данной ситуации. Как уже отмечалось, модель предполагает полное отсутствие риска и неопределенности при проведении любых допустимых операций. Приведем необходимые пояснения.

Финансы и Кредит |  Золотов М.М.

X в периоде t; Рt, — часть дохода, направленная

на потребление в периоде t, r — процентная ставка по банковским операциям, г = 10% или 0,1
Наиболее простым является случай, когда X предпочитает полностью тратить свои доходы в соответствующем периоде. Определим величину максимально возможного потребления для периодов t = 0 и t = 1:


Этому решению на графике соответствует точка В с координатами (10 000; 10 000). Нетрудно заметить, что суммарное потребление за рассматриваемый период в этом случае будет равно: 20 000 ед.
Если же часть полученной в периоде t = 0 суммы S0 будет инвестирована (помещена в банк под 10 %), доступные для потребления средства в периоде t = 1 составят:

Финансы и Кредит |  Золотов М.М.

соответствует: Одно из таких решений, когда инвестируется половина полученных в текущем периоде доходов (5000 ед.), на графике обозначено точкой D. При этом объем потребления в периоде t = 1 возрастет с 10 000 до 15 500 ед.: В данном случае суммарное потребление возрастет до 20 500 единиц. Предположим, что Х решил поместить в банк весь свой доход S0, полученный в текущем периоде. Тогда общая сумма, доступная для потребления в период t = 1, составит: Отметим, что полученный результат соответствует максимально возможному в данном примере общему объему потребления (точка А).

в периоде t = 1 лицо X может увеличить

потребление и в текущем периоде, воспользовавшись возможностью получения кредита в счет будущих доходов. Одному из таких решений, когда потребление в текущем периоде увеличивается за счет заемных средств (кредит в 5 000 ед.), на графике соответствует точка Е. С учетом выплаты 10 % за кредит общий объем потребления при этом будет равен:

Нетрудно заметить, что любые допустимые решения этой задачи будут лежать на прямой АС, заданной уравнением
Очевидно, что общий объем потребления ограничен сверху максимально возможной суммой доходов за два периода — точкой А с координатами (0; 21 000). Точка С (19 091; 0) соответствует максимально возможному потреблению в текущем периоде, превышение которого приведет к тому, что будущих доходов не хватит, чтобы погасить взятую ссуду.
Изображенная прямая, наклон которой отрицателен и равен (1 + r), или 1,1, характеризует установленное для данного примера в результате функционирования рынка капиталов соотношение между сегодняшними и будущими деньгами.

Финансы и Кредит |  Золотов М.М.

текущем периоде, дает возможность заработать сумму (1 + r),

обладание суммой S = 10 000 ед. в настоящем в данных условиях эквивалентно обладанию суммой S(1 + r) = 11 000 ед. в будущем.
Соответственно, каждая единица будущего дохода должна обладать меньшей ценностью по сравнению с текущей, поскольку отсрочка ее получения лишает возможность заработать в перспективе дополнительный доход в размере (1 + г).
В этом отношении обладание суммой S = 10 000 ед. в будущем эквивалентно обладанию суммой S / (1 + г) = 9091 ед. в настоящий момент времени.
Продемонстрированная неравноценность двух одинаковых по величине (S0 = S1), но разных по времени получения денежных сумм — явление, широко известное и осознанное в финансовом мире. Его существование обусловлено целым рядом причин.

Финансы и Кредит |  Золотов М.М.

в общем случае немедленного потребления отложенному;
имеющаяся в наличии денежная

сумма в условиях рынка может быть инвестирована и спустя некоторое время принести доход;
в реальном мире будущее всегда связано с неопределенностью, поэтому будущие доходы всегда более рисковые, чем текущие;
даже при небольшой инфляции покупательная способность денег со временем снижается и др.
Принцип временной ценности денег (Time Value of Money — TVM) является краеугольным камнем в современном финансовом менеджменте. Согласно этому принципу сегодняшние поступления ценнее будущих. Соответственно, будущие поступления обладают меньшей ценностью по сравнению с текущими.
Из принципа временной ценности денег вытекает, по крайней мере, два важных следствия:
необходимость учета фактора времени, в особенности при проведении долгосрочных финансовых операций;
некорректность (с позиции финансового менеджмента) суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени.

Финансы и Кредит |  Золотов М.М.

капитала в соответствии с уровнем риска от наименьшего к

наибольшему слева направо:

Финансы и Кредит |  Золотов М.М.

Золотов М.М.