акционеров и менеджмента, и трещина в этом союзе знаменует
собой предъявление косвенного иска”R. Ferrara (Shareholders Derivative Litigation)
- Главная
- Разное
- Бизнес и предпринимательство
- Образование
- Развлечения
- Государство
- Спорт
- Графика
- Культурология
- Еда и кулинария
- Лингвистика
- Религиоведение
- Черчение
- Физкультура
- ИЗО
- Психология
- Социология
- Английский язык
- Астрономия
- Алгебра
- Биология
- География
- Геометрия
- Детские презентации
- Информатика
- История
- Литература
- Маркетинг
- Математика
- Медицина
- Менеджмент
- Музыка
- МХК
- Немецкий язык
- ОБЖ
- Обществознание
- Окружающий мир
- Педагогика
- Русский язык
- Технология
- Физика
- Философия
- Химия
- Шаблоны, картинки для презентаций
- Экология
- Экономика
- Юриспруденция
Что такое findslide.org?
FindSlide.org - это сайт презентаций, докладов, шаблонов в формате PowerPoint.
Обратная связь
Email: Нажмите что бы посмотреть
Презентация на тему Косвенные иски
Содержание
- 2. Производные иски”Производный иск – это дитя неспокойного
- 3. Agency problem/ проблема агентских издержекСистема корпоративного управления
- 4. Производные искиРешение agency problem - выработка таких
- 5. Dodge vs. Ford Motor Co. Хозяйственная
- 6. пп.5 п.2 Постановления Пленума ВАС РФ от
- 7. Определение ВАС РФ от 28.10.2010 No 8794/09
- 8. Механизмы корпоративного контроля/ Фидуциарные обязанностиВ странах англосаксонского
- 9. Механизмы корпоративного контроля/ Косвенный искCohen v. Beneficial
- 10. Косвенный искПроизводный иск позволяет корпоративным участникам выступать
- 11. Cт. 23.1 Федеральных правил гражданского судопроизводства США
- 12. Ключевая проблема косвенных исковПоиск точки равновесия между
- 13. Ключевая проблема косвенных исковДмитрий Степанов: Все корпоративное
- 14. Ключевая проблема косвенных исковБейнбридж: «Если А предоставить
- 15. Ключевая проблема косвенных исковМеханизмы контроля со стороны
- 16. Smith v. Van Gorkom, 488 A.2d 858
- 17. П. 1 Постановления Пленума ВАС РФ №62
- 18. История развития косвенных исковПаулианов иск (actio Pauliana):
- 19. История развития косвенный исков Глава III.1 Закона
- 20. История развития косвенных исковОднако исторически право на
- 21. Решение Государственного высшего торгового суда Германии (Reichsoberhandelsgerisht)
- 22. И. Т. Тарасов «Воззрения исследователей в
- 23. И. Т. Тарасов (склоняясь к первой позиции):
- 24. А. И. КаминкаБыло бы вредно, если бы
- 25. Идея косвенного иска Дать миноритарию возможность
- 26. ПОЧЕМУ ИСК ПРОИЗВОДНЫЙ (КОСВЕННЫЙ)(DERIVATIVE)? (1) Данный
- 27. ПОЧЕМУ ИСК ПРОИЗВОДНЫЙ (КОСВЕННЫЙ)(DERIVATIVE)? (2) В
- 28. ПОЧЕМУ ИСК ПРОИЗВОДНЫЙ (КОСВЕННЫЙ)(DERIVATIVE)? (3) У
- 29. Применение косвенных исков по аналогии
- 30. Robinson vs. Smith, 3 Paige Ch.
- 31. Taylor vs Miami Exporting
- 32. Foss v Harbottle (1843) 67
- 33. Foss v Harbottle (1843) 67
- 34. Foss v Harbottle (1843) 67
- 35. Foss v Harbottle (1843) 67
- 36. Foss v Harbottle (1843) 67
- 37. Shareholders Derivative Actions Rule 23.1. Derivative Actions/
- 38. Shareholders Derivative Actions Rule 23.1. Derivative Actions/Demand
- 39. Shareholders Derivative Actions Gordon v. Elliman (NY):“By
- 40. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suitsEisenberg
- 41. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
- 42. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
- 43. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
- 44. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
- 45. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
- 46. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
- 47. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
- 48. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
- 49. Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
- 50. Shareholders Derivative Actions/ Demand Requirement Most states
- 51. Shareholders Derivative Actions/ The Requirnment of Demand
- 52. Shareholders Derivative Actions/ The Requirnment of Demand
- 53. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 54. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 55. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 56. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 57. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 58. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 59. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 60. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 61. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 62. Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand
- 63. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 64. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 65. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 66. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 67. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 68. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 69. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 70. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 71. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 72. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 73. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 74. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 75. Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
- 76. Скачать презентацию
- 77. Похожие презентации
Производные иски”Производный иск – это дитя неспокойного брака акционеров и менеджмента, и трещина в этом союзе знаменует собой предъявление косвенного иска”R. Ferrara (Shareholders Derivative Litigation)
Слайд 2
Производные иски
”Производный иск – это дитя неспокойного брака
R. Ferrara (Shareholders Derivative Litigation)
Слайд 3
Agency problem/ проблема агентских издержек
Система корпоративного управления во
всем мире с переменным успехом пытается разрешить т.н. agency
problem (проблему агентских издержек или менеджерского оппортунизма)
Слайд 4
Производные иски
Решение agency problem - выработка таких механизмов
eх post контроля, которые бы стимулировали управленцев действовать c
целью максимизации выгоды всех участников – инвесторов (residual claimants), а не к своей собственной или отдельного участника
Слайд 5
Dodge vs. Ford Motor Co.
Хозяйственная корпорация создается
и служит первоочередно извлечению прибыли для ее участников. Отправление
полномочий директоров должно следовать этой же целиСлайд 6 пп.5 п.2 Постановления Пленума ВАС РФ от 30.07.2013
N 62
«При определении интересов юридического лица следует учитывать,
что основной целью деятельности коммерческой организации является извлечение прибыли»
Слайд 7
Определение ВАС РФ от 28.10.2010 No 8794/09
…Коммерческая
организация создается с целью извлечения прибыли, а его участники
заинтересованы в том, чтобы деятельность общества не была убыточной, при этом, в случае если в результате виновных действий руководителя общества последнему причинены убытки, нарушаются права и законные интересы прежде всего самого общества, что, в свою очередь, влечет за собой возникновение негативных последствий и для его участников…
Слайд 8
Механизмы корпоративного контроля/ Фидуциарные обязанности
В странах англосаксонского права,
это триада обязанностей директоров перед компанией:
Обязанность проявлять разумную заботливость
(duty of care), Обязанность соблюдать лояльность (duty of loyalty)
Обязанность действовать добросовестно (duty to act in good faith).
Слайд 9
Механизмы корпоративного контроля/ Косвенный иск
Cohen v. Beneficial Industrial
Loan Corp.:
по мере развития предпринимательских отношений «в руках
менеджеров оказались практически ничем неконтролируемые полномочия по распоряжению чужими деньгами. <…> Данный способ защиты (производный иск) долгое время оставался главным способом предотвратить по крайней мере самые вопиющие случаи предательства интересов акционеров»
Слайд 10
Косвенный иск
Производный иск позволяет корпоративным участникам выступать своего
рода надзирателями при менеджерах компании и от собственного имени
преследовать причинителей ущерба компании, если этого не делают директоры
Слайд 11
Cт. 23.1 Федеральных правил гражданского судопроизводства США
«Данное
правило применяется, когда один или несколько акционеров или участников
корпорации или ассоциации предъявляют производное требование о защите права, которое принадлежит корпорации и которое та вправе защищать, но по каким – то причинам не защищает»
Слайд 12
Ключевая проблема косвенных исков
Поиск точки равновесия между необходимостью
наделения инвесторов правами привлекать к ответственности руководителей, и не
менее настоятельной потребностью оградить последних от вмешательства со стороны зачастую разобщенных, малоинформированных и плохо разбирающихся в операционных вопросах акционеров
Слайд 13
Ключевая проблема косвенных исков
Дмитрий Степанов:
Все корпоративное законодательство
можно представить в виде тривиального набора сдержек и противовесов,
призванного в одинаковой мере как обуздать произвол одних, не давая в обиду других
Слайд 14
Ключевая проблема косвенных исков
Бейнбридж:
«Если А предоставить право
перепроверять каждое решение Б, то все, что мы в
итоге получим, это смещение полномочий по управлению с Б к А».
Слайд 15
Ключевая проблема косвенных исков
Механизмы контроля со стороны корпоративных
участников должны быть всякий раз соотнесены с необходимостью для
лиц, осуществляющих контроль, иметь определенную степень свободы при принятии решении, даже если эти решения по результату оказались коммерчески неудачнымиСлайд 16 Smith v. Van Gorkom, 488 A.2d 858 (Del.
1985)
“Правило делового суждения (“The business judgment rule”) существует для
защиты и максимально полного и свободного отправления менеджерских правомочий, предоставленных директорам корпораций штата Делавэр“
Слайд 17
П. 1 Постановления Пленума ВАС РФ №62
«Поскольку
судебный контроль призван обеспечивать защиту прав юридических лиц и
их участников, а не проверять экономическую целесообразность решений, принимаемых директором, директор не может быть привлечен к ответственности за причиненные юридическому лицу убытки, в случаях, когда его действия (бездействия)… не выходили за пределы обычного делового (предпринимательского) риска».
Слайд 18
История развития косвенных исков
Паулианов иск (actio Pauliana): возможность
оспаривания кредитором сделки, стороны которых преследовали цель причинить должнику
убытки. Причем необходимо было доказать соответствующий умысел обеих сторон (consilium fraudandi)
Слайд 19
История развития косвенный исков
Глава III.1 Закона о
банкротстве: право оспаривать подозрительные сделки должника и сделки с
предпочтением как внешним управляющим или конкурсным управляющим, так и конкурсным кредиторам
Слайд 20
История развития косвенных исков
Однако исторически право на производный
иск – то есть право представительствовать от имени общества
в защиту его прав - скорее отрицалось, чем признавалось за акционерами и прочими корпоративными участниками.Слайд 21 Решение Государственного высшего торгового суда Германии (Reichsoberhandelsgerisht) 1877
г.
«Акционер не имеет права на предъявление косвенного иска, так
как данное право несовместимо с природой акционерных обществ»
Слайд 22
И. Т. Тарасов
«Воззрения исследователей в этом случае
диаметрально противоположны: одни не признают этого права за единичным
акционером, исходя из того воззрения, что правление и поверочный совет служат не акционеру, а компании, которой и отвечают за все свои действия…; другие признают это право за единичным акционером и видят в нем надежнейшую гарантию против злоупотреблений управления и контроля в акционерных компаниях».
Слайд 23
И. Т. Тарасов (склоняясь к первой позиции):
«Между правлением
и поверочным советом, с одной стороны, и единичными акционерами
- с другой, не существует никаких договорных или обязательственных отношений;….за единичным акционером не может быть признано право искать судом убытки;…за единичным акционером может быть признано только право жалобы или протеста общему собранию».
Слайд 24
А. И. Каминка
Было бы вредно, если бы из
среды акционерной толпы проиcходили положительные вмешательства в управление, …избрав
акционерную компанию как форму наиболее благоприятную для совместной деятельности, акционеры должны отказаться от всякой мысли «хозяйничать» в этом предприятии, для этого имеются иные формы ассоциаций, а здесь перед ними несомненная форма господства большинства над меньшинством…».
Слайд 25
Идея косвенного иска
Дать миноритарию возможность предъявить в
защиту интересов юридического лица какое-либо требование в тех случаях,
когда имеет место нарушение интересов юридического лица, но само оно такого требования не предъявляет либо подразумевается, что и не предъявит
Слайд 26
ПОЧЕМУ ИСК ПРОИЗВОДНЫЙ (КОСВЕННЫЙ)(DERIVATIVE)?
(1) Данный иск является косвенным,
так как выгода самих акционеров – заявителей является опосредованной
(косвенной), поскольку в свою пользу они ничего не получают, прямым выгодоприобретателем по иску в случае его удовлетворения является общество.
Слайд 27
ПОЧЕМУ ИСК ПРОИЗВОДНЫЙ (КОСВЕННЫЙ)(DERIVATIVE)?
(2) В случае удовлетворения требований,
предъявленного в рамках косвенного иска, участники «обретают косвенные выгоды
в виде восстановления капитализации компании», а само право участника на предъявление производного иска «является производным от права собственности на часть уставного капитала юридического лица, в защиту права которого предъявлено требование
Слайд 28
ПОЧЕМУ ИСК ПРОИЗВОДНЫЙ (КОСВЕННЫЙ)(DERIVATIVE)?
(3) У заявителя есть юридически
значимое требование лишь в том объеме, в котором оно
имеется есть у самой корпорации, которое она могла бы отстаивать при наличии соответствующей воли со стороны ее руководителей (то есть требование акционера производно (деривативно) от требования самой компании).
Слайд 29
Применение косвенных исков по аналогии к трастам
До
дела Foss (1843) английские и американские суды применяли к
требованиям акционеров правила о трастах по аналогииСлайд 30 Robinson vs. Smith, 3 Paige Ch. 222 (NY.
Ch. 1832:
Суд, используя нормы о трастах по аналогии,
разрешил миноритарным акционерам заявить требование против директора, который, как они утверждали, продал имущество без надлежащего корпоративного одобрения и к собственной выгодеСлайд 31 Taylor vs Miami Exporting Co., 5 Ohio 162
(1831):
Суд со ссылкой на нормы о трасте по аналогии
позволил участнику заявить производный иск о нарушении директором фидуциарных обязанностей).Слайд 32 Foss v Harbottle (1843) 67 ER 189.
В данном деле группа участников некоммерческой организации обратилась с
иском в отношении управляющих лиц со ссылкой на злоупотребление теми своими полномочиямиСлайд 33 Foss v Harbottle (1843) 67 ER 189.
Суд определил, что по общему правилу «Корпорация должна предъявлять
иски от собственного имени и в своей корпоративной ипостаси или через тех, кому закон позволяет действовать от имени компании в качестве ее представителей» («правило надлежащего истца» (proper plaintiff rule): Слайд 34 Foss v Harbottle (1843) 67 ER 189.
Принцип большинства (majority principle rule): если cestui que trust
(бенефициары или участники в рассматриваемом случае) решением большинства одобрили действия, которые оспариваются миноритарием, cуду не следует вмешиваться, так как свою волю большинство вправе навязать даже недовольному меньшинству. Слайд 35 Foss v Harbottle (1843) 67 ER 189.
Судья Дженкинс: «Там, где предполагаемое нарушение является следствием сделки,
которая может обязать компанию и всех ее участников вследствие волеизъявления простого большинства, индивидуальному участнику не позволено заявлять требования об оспаривании, так как если большинство поддерживает, то, что было сделано, то это cadit quastio (лат «не подлежит дальнейшему обсуждению») (Edwards v Halliwell [1950] 2 All ER 1064)Слайд 36 Foss v Harbottle (1843) 67 ER 189
НО! Есть исключения:
если речь идет о действиях незаконных
или совершенных с превышением полномочий (ultra vires and illegality exceptions); мошеннических действиях в отношении миноритариев (the fraud on the minority exception),
если того требует правосудие (the interests of justice exception).
Слайд 37
Shareholders Derivative Actions
Rule 23.1. Derivative Actions/ Contemporaneous ownership
requirement
The complaint must:
allege that the plaintiff was a
shareholder or member at the time of the transaction complained of, or that the plaintiff's share or membership later devolved on it by operation of law
Слайд 38
Shareholders Derivative Actions
Rule 23.1. Derivative Actions/Demand requirement
The complaint
must state with particularity:
any effort by the plaintiff
to obtain the desired action from the directors or comparable authority and, if necessary, from the shareholders or members; and(B) the reasons for not obtaining the action or not making the effort
Слайд 39
Shareholders Derivative Actions
Gordon v. Elliman (NY):
“By their very
nature shareholder derivative actions infringe upon the managerial discretion
of corporate boards… Сconsequently, we have historically been reluctant to permit shareholder derivative suits, noting that the power of the court to direct the management affairs should be “ excursed with restraint”
Слайд 40
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Eisenberg v.
Flying Tiger Line (2nd Cir., 1971)
Flying Tiger
Shareholders
Flying Tiger/ FT
Before:
Merger
After:
Flying
Tiger Corp./ FTCFTL
Shareholders
FTC
FTL
Слайд 41
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Eisenberg v.
Flying Tiger Line (2nd Cir., 1971)
Facts:
The effect of merger
is that that business operations are now confined to a wholly owned subsidiary of a holding company whose stockholders are the former stockholders of FTEisenberg, stockholder of Flying Tiger, argues that his voting rights were diluted as a result of a series of corporate maneuvers. He brought a suit against Flying Tiger Line, Inc. (FTL), to enjoin a reorganization
Слайд 42
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Eisenberg v.
Flying Tiger Line (2nd Cir., 1971)
Defendant moved for Plaintiff
to post security per New York State LawLower court granted the motion, afforded 30 days to pay security in the sum $35000
Eisenberg didn’t post the $35,000 security and his action was dismissed. He argued that the NY law applied exclusively to derivative actions, and that his suit was individual (i.e., direct) in nature
Слайд 43
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Security for
Expenses (§ 627 of NY Business Corporation Law):
Plaintiffs suing
derivatively is required to post security for the corporation’s costs at the amount of $50000 ($35000 in 1971), unless:The plaintiff or plaintiffs hold 5 %or more of any class of the outstanding shares, or
The shares of such plaintiff or plaintiffs have a fair value in excess of $50000
Слайд 44
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Eisenberg v.
Flying Tiger Line (2nd Cir., 1971)
Issue:
Whether Eisenberg should have
been required to post security for costs as a condition to prosecuting his action, i.e. whether Eisenberg’s suit is a derivative or personal oneHolding: No. Reversed. Court finds that Eisenberg’s cause of actin was personal and not derivative
Слайд 45
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Eisenberg v.
Flying Tiger Line (2nd Cir., 1971)
Pl-f: The Injury is
that the reorganization has deprived P. and his fellow shareholders of their right to vote on the operating company affairs and this right has never belonged to FT itself but to the stockholders per seD-t: The stockholders’ vote can be restored only if ceased company (FT) is revived. Therefore, stockholders are affected only secondarily or derivatively
Слайд 46
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Eisenberg v.
Flying Tiger Line (2nd Cir., 1971)
Court refers to Lazar
v. Knoll Cooperative section case in which the shareholder sought to force directors to call a stockholders meetingThe court in Lazar stated security for expenses could not be required where a plaintiff does not challenge acts of the management on behalf of the corporation. He challenges the right of the present management to exclude him and other stockholders from proper participation in the affairs of the corporation
Слайд 47
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Eisenberg v.
Flying Tiger Line (2nd Cir., 1971)
Court:
The claim is personal
where the defendants are interfering with the plaintiff’s rights and privileges as stockholders
Слайд 48
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Eisenberg v.
Flying Tiger Line (2nd Cir., 1971)
Reasoning:
If the injury is
one to the plaintiff as a stockholder and to him individually and not to the corporation, the suit is individual in nature and not derivative.Here, by depriving Eisenberg of any voice in the affairs, he was deprived of his rights and privileges as a stockholder;
Rule: Harm to voting rights constitutes harm to a shareholder rather than harm to the corporation, and thus is a direct suit.
Слайд 49
Shareholders Derivative Actions/ Personal v. Derivative suits
Delaware Special
Injury Test (Tooly v. Donaldson):
следует ответить на следующие вопросы:
1)
Кто (в первую очередь (first) пострадал – индивидуальный акционер или компания?2) Кто получит возмещение в случае удовлетворения требования – отдельный акционер (акционеры) или сама корпорация?
В свете Tooley участник должен продемонстрировать, что вред, причиненный ему, не зависит (independent) от вреда, причиненного нерадивыми менеджерами самой компании.
Слайд 50
Shareholders Derivative Actions/ Demand Requirement
Most states (including Delaware)
require shareholders who would like to pursue derivative actions
to approach the board and first ask the board to file the suit (“Demand requirement”)Aronson v. Lewis:
“The demand Requirement is a recognition of the fundamental precept that directors manage the business and affairs of the corporation”
Слайд 51 Shareholders Derivative Actions/ The Requirnment of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
Facts:
Plaintiff filed an
action against the Board of DSC and Donald (CEO of DSC) in order to invalidate Donald’s employment agreement which vested to Donald the “the general management of the affairs of the Company” and afforded a generous retirement package, should Donald retire. Plaintiff understood this provision as the Board abdicating their management responsibilities to DonaldСлайд 52 Shareholders Derivative Actions/ The Requirnment of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
Facts:
Grimes wrote to
the Board of Directors of DSC and demanded that it abrogate Donald’s employment contract. The Board carefully considered the demand, but refused. Grimes then filed this action, seeking:
to invalidate the agreement; and
an award of damages against Donald and other members of the Board
Слайд 53 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
Issue:
Did Grimes’ pre-suit
demand to the board waive his right to contest the independence of the board?Holding: Yes
Слайд 54 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
Court:
“If a claim
belongs to a corporation it is the corporation, acting through its board of directors, which must make the decision whether or not to assert the claim… The Derivative actions impinges on managerial freedom of directors” (quote. Pogostin v. Rice)Слайд 55 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
A stockholder filing
a derivative suit must allege that:The board rejected his pre-suit demand; or
Allege with particularity why the stockholder was justified in not having made the effort to obtain board action (where demand would be futile)
Слайд 56 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
Demand would be
futile is where a “reasonable doubt” exists that the board is capable of making independent decision to assert the claim if demand were madeСлайд 57 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
DE rule for excusing demand – the Aronson test:
A
stockholder must meet one of the following qualifications for demand to be excused:(1) a majority of the board has a material financial or familial interest; or
(2) a majority of the board is incapable of acting independently for some other reason such as domination or control; or
(3) the underlying transaction is not the product of a valid exercise of business judgment
Слайд 58 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
“The Policy of
demand rule is to provide the stockholder with the keys to the courthouse in the appropriate cases where the claim is not based on mere suspicions or stated solely in conclusory terms”Demand is excused where particularized facts show that there is a reasonable doubt that:
The board is independent for the purposes of responding to demand; or
The underlying transaction is protected by business judgement rule
Слайд 59 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
Court:
“If there is
a reason to doubt that the board acted independently or with due care in responding to demand, the stockholder may have the basis ex post to claim wrongful refusal and bring underlying action with the same standing which the stockholder would have ex ante if demand has been demand excused as futile”Слайд 60 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
Application to the
facts of Grimes case:Since Grimes made a pre-suit demand with respect to all claims arising out of the Agreements, he was required to plead with particularity why the Board’s refusal to act on the derivative claims was wrongful.
The business judgment rule is then applied
Rule: When a plaintiff makes a demand, he waives his right to contest that demand was futile
Слайд 61 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
“After investing the
time and resources to consider and decide whether or not to take action in response to the demand, the Board is entitled to have its decision analyzed under the business judgement rule unless the presumption of that rule can be rebutted . . . “Слайд 62 Shareholders Derivative Actions/ The Requirement of Demand on
Directors
Grimes v. Donald (Del. Sup. Ct. 1996)
Application to the
facts of Grimes case“ The complaint failed to include particularized allegations which would raise a reasonable doubt that the Board decision to reject the demand was the products of a valid business judgement”
Bare allegation of excessive compensation is not enough to find demand rejection was wrongful
Слайд 63
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
Zapata Corp.
v. Maldonado (Del. 1981)
Reasoning:
Quotes Lewis v. Anderson (9th Cir
(1980): "To allow one shareholder to incapacitate an entire board of directors merely by leveling charges against them gives too much leverage to dissident shareholders"
Слайд 64
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
Zapata Corp.
v. Maldonado (Del. 1981)
Balancing Point
If Corporations can consistently wrest
bona fide derivative actions away from well-meaning derivative plaintiffs through the use of the committee mechanism, the derivative suit will lose much, if not all, of its generally-recognized effectiveness as an intra-corporate means of policing boards of directorsIf, on the other hand, corporations are unable to rid themselves of meritless or harmful litigation and strike suits, the derivative action, created to benefit the corporation, will produce the opposite, unintended result
Слайд 65
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
Facts:
Shareholders (Plaintiff) of
Oracle Corp. (Oracle) brought a derivative action, claiming insider trading by four members (Defendants) of Oracle’s board of directors—Ellison (D), Henley, Lucas, and Boskin. Ellison was Oracle’s Chairman and one of the wealthiest men in the world. The suit alleged self-trading (those directors sold their shares in Jan 2001, knowing Oracle was trouble. In Feb 2001 shares value dropped as low as $15,75)
Слайд 66
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
Facts:
The special litigation
committee (SLC) was formed by Oracle to investigate the charges in the derivative action and to decide whether to press the claims raised, terminate the action, or settle. Two Oracle board members (Garcia and Grundfest), having joined the board after the alleged breaches, were named to the SLC. They were each tenure professors at Stanford University
Слайд 67
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
P-fs:
The directors on
the special committee were not disinterested because they were personal friends of the accused directors.D-ts/ SLC: friendship didn't matter, and that the only way the directors on the special committee could be found to not be disinterested was if there was "domination and control"
Слайд 68
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
Factor indicating independence of
SLC:(1)SLC members joined the board after the challenged transaction was closed;
(2) Gave up on SLC-related compensation;
(3) No other material ties existed between the SLC members and the defendants
(4) SLC did a good DD; their investigation was extensive, based on interviews of 72 witnesses and the committee produced a very lengthy report (1100 pages);
(5) Stanford rejected Ellison’s child
Слайд 69
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
Issue
Is a special litigation
committee is able to meet the burden of demonstrating the absence of a material dispute of fact about its independence where its members are professors at a university that has connections to the corporation and to the defendants?
Слайд 70
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
Held: No
The court found
that the committee had not met its burden of demonstrating that there was no material dispute of fact regarding its independence. The two committee members, both Stanford University professors, had been asked to investigate fellow Oracle directors who also had important ties to Stanford (one being a fellow professor and the other two significant Stanford benefactors). The court found that these shared connections of biased nature and that the directors did not sufficiently demonstrate that such bias did not occur
Слайд 71
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
SLC:
A director is
not independent only if he is dominated and controlled by an interested party, such as trading defendantLaw focuses on economically consequential relationships between the interested party and SLC directors (economically material ties)
Слайд 72
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
Court disagrees:
Evaluating whether a director is "disinterested" you have to look as broadly as possible. It isn't just a financial connection, or the ability for an interested director to 'punish them' (by firing them for example), you also have to look at non-economic social ties, or anything else that could affect that director's loyalties
Слайд 73
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
Court:
A director may be
compromised not only if he has a financial interest, but also by virtue of the existence of “personal or other relationships” to the interested party. The court rejected the argument that directors are independent unless they are under “the domination and control of interested parties”The ties among the committee members, their fellow directors and Stanford were so substantial that they caused a reasonable doubt about the committee’s ability to consider impartially whether the directors should face suit
Слайд 74
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
Court :
"Delaware law should
not be based on a reductionist view of human nature that simplifies human motivations on the lines of the least sophisticated notions of the law and economics movement. Homo sapiens is not merely homo economicus. …[T]hink of motives like love, friendship, and collegiality, think of those among us who direct their behavior as best they can on a guiding creed or set of moral values”
Слайд 75
Shareholders Derivative Actions/ Special Litigation Committees (SLC)
In Re
Oracle Corp. Derivative Litigation (Del. 2003)
Court:
"Universities see themselves
as communities. In fact, Stanford refers to itself as a “community of scholars.” To accuse a fellow professor – whom one might see at the faculty club or at inter-disciplinary presentations of academic papers – of insider trading cannot be a small thing – even for the most callous of academics”This case eventually settled for $100 million
