Презентация на тему Финансовый менеджмент

Эффект финансового рычага.
8.2 Механизм действия операционного рычага.
8.3 Взаимодействие

финансового и операционного рычагов.

издержек для повышения рентабельности бизнеса


финансовый рычаг – использование фирмой

средств издержки на привлечение которых являются постоянными для повышения прибыльности

на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала

благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего


возникает из-за расхождения

между экономической рентабельностью активов и ценой заемных средств (средней расчетной ставкой процента за использование заемных средств)

плеча финансового рычага:

ПФР = ЗС/СС,

где ПФР – плечо финансового

рычага
ЗС – заемные средства,
СС – собственные средств.

Д – дифференциал;
СНП –ставка налога на

прибыль;
ЭР – экономическая рентабельность активов;
СРСП – средняя расчетная ставка процента.
Определение эффекта финансового рычага (ЭФР)

ЭФР = ПФР*Д

больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот
Если новое заимствование

приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. НО при этом необходимо следить за состоянием дифференциала: при наращивании «плеча» банкир склонен компенсировать свой риск повышением цены кредита
Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо финансового рычага, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала

трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию

порождаемой изменением прибыли до уплаты процентов и налогов. Американские экономисты рассчитывают СВФР

СВФР = ΔЧП на акцию(%) / Δ ВП,

где ВП – прибыль до уплаты налогов и процентов;
ЧП – чистая прибыль.

СВФР показывает на сколько процентов изменится ЧП при изменении ВП на 1%.

их видов приводит к тому, что при изменении объема

реализации, сумма прибыли (убытка) всегда изменяется еще более быстрыми темпами


Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли

переменные издержки

Объем производства

Издержки производства

ВМ Пост.З+Прибыль

Пост.З
СВОР = = = + 1,
Прибыль Прибыль Прибыль


где ВМ – валовая маржа (Выручка-Переменные расходы)

Чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг.


Чем больше СВОР, тем больше предпринимательский риск

проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности.

После преодоления точки безубыточности, чем выше сила воздействия ОР, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать предприятие, наращивая объем реализации

Наибольшее положительное воздействие ОР достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности

Эффект ОР стабилен только в коротком периоде

Пост.З Пост.З
ПР = = ,
КВМ ВМ/ В

ВМ – валовая маржа (Выручка –Переменные затраты)
В – выручка

тем выше, чем ниже опасная сила операционного рычага

уплаты налогов и процентов, а финансовый рычаг – на

сумму чистой прибыли предприятия, уровень чистой рентабельности его собственных средств и величину чистой прибыли на одну обыкновенную акцию. Возрастание процентов за кредит при наращивании эффекта финансового рычага утяжеляет постоянные затраты тем самым увеличиваю СВОР. При этом растет не только финансовый, но и предпринимательский риск.

Уровень
сопряженного = СВОР СВФР
эффекта ОР и ФР

финансовым рычагом может оказаться губительной для предприятия, так как

предпринимательский и финансовые риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты

предприятия


Что такое производственный рычаг, как на практике проявляется

его эффект?
Что такое финансовый рычаг, как на практике проявляется его эффект.
Охарактеризуйте виды левериджа и их значение для регулирования величины финансовых результатов.
Существует ли взаимосвязь между различными видами левериджа?
Какие компании могут позволить себе относительно высокий уровень финансового рычага?
Что такое резервный заемный потенциал, с какими видами риска и левериджа связано это понятие?

учебное пособие для студ. вузов / В. В. Ковалев.

- 2-е изд.,перераб. и доп. - М. : Велби : Проспект, 2008. - 1024 с.
2 Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник/И.Я.Лукасевич. – М. : Эксмо, 2008. – 768 с.
3 Финансовый менеджмент: учебник для студ. вузов / авт.: Е. Шохин и др.; под ред. Е. И. Шохина. - 2-е изд., стереотип. - М.: КНОРУС, 2010.

решения: учебное пособие для студ. вузов / А. З.

Бобылева. - 2-е изд.,испр. - М. : Дело АНХ, 2008.
2 Финансовый менеджмент: учебное пособие [для студ. вузов] / сост. : С. Э. Приходько, О. А. Батурина; Владивосток. гос. ун-т экономики и сервиса. - Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2008.