Слайд 2
Osnova přednášky
1) Finanční analýza
2) Ekonomická přidaná hodnota (EVA)
Слайд 3
ad 1) FINANČNÍ ANALÝZA
„Finanční analýza je oblast,
která představuje významnou součást soustavy podnikového řízení. Je úzce
spojena s účetnictvím a finančním řízením podniku, propojuje tyto dva nástroje podnikového řízení…..“ (Grünwald, Holečková)
„Finanční analýza podniku je pojímána jako metoda hodnocení finančního hospodaření podniku, při které se získaná data třídí, agregují a poměřují mezi sebou navzájem“ (Sedláček)
„Finanční analýza představuje systematický rozbor získaných dat, která jsou obsažena především v účetních výkazech. Finanční analýzy v sobě zahrnují hodnocení firemní minulosti, současnosti a předpovídání budoucích finančních podmínek“ (Růčková)
Слайд 4
Postup při hodnocení firmy:
shromáždění vstupních dat
zpracování dat
vyhodnocení výsledků
Слайд 5
FINANČNÍ ANALÝZA – zahrnuje OBLASTI:
1) analýza efektivnosti
2) analýza
finanční stability
a) analýza likvidity
b) analýza zadluženosti
3) analýza hospodářské aktivity
4)
analýza ukazatelů kapitálového trhu
Слайд 6
Ad1) analýza efektivnosti (rentability, výnosnosti ziskovosti)
efektivnost (pojem) –
znamená:
- dosahování absolutní částky zisku
- účinnost, s jakou se
vstupy transformují na výstupy
obecná konstrukce ukazatelů:
EFEKT/ VSTUP EFEKT/VÝSTUP
- problém volby čitatele
- problém volby jmenovatele
- kombinace musí být smysluplná
Слайд 7
Ad 1) ukazatele rentability
Слайд 9
Pákový efekt
= efekt zvyšování rentability vlastního kapitálu použitím
cizího kapitálu v kapitálové struktuře podniku
mezi ROA a ROE
existuje jakýsi efekt páky:
pozitivní pákový efekt: je-li ROE > cena cizího kapitálu, pak při přílivu cizího kapitálu ROE roste
negativní pákový efekt: je-li ROE < cena cizího kapitálu, pak při přílivu cizího kapitálu ROE klesá
Слайд 10
Ad 2) Analýza finanční stability
zahrnuje:
analýzu platební schopnosti firmy
(likvidity)
analýzu zadluženosti firmy
Слайд 11
Ad 2 a) analýza platební schopnosti (likvidity)
likvidnost X
likvidita
souhrn všech potenciálně likvidních prostředků, které má firma
k dispozici k úhradě krátkodobých závazků
je předpokladem finanční rovnováhy (stability) firmy
vizitka pro obchodní partnery
vztah likvidity a rentability
Слайд 12
likvidnost
PENÍZE
krátkodobý finanční majetek
pohledávky
zásoby – výrobků
- materiálu
splátka faktur
výplata
mezd
- splátka daní
splátka úroků
apod.
Слайд 14
Ad 2b) analýza zadluženosti firmy
bez cizího kapitálu se
obejde málokterý podnik
cizí kapitál je dluh, který musí podnik
v určené době splatit
krátkodobý cizí kapitál
dlouhodobý cizí kapitál
cizí kapitál není poskytován zadarmo – nákladem za jeho používání je úrok
krátkodobý kapitál je zpravidla levnější než dlouhodobý
Proč podnik používá cizí kapitál?
Слайд 15
Ukazatele zadluženosti:
ukazatele struktury kapitálu
ukazatele krytí cizího kapitálu
Слайд 16
Tab.: Ukazatele struktury kapitálu
Слайд 17
Tab.: Ukazatele krytí cizího kapitálu
Слайд 18
Ad 3) Analýza hospodářské aktivity
soubor podpůrných ukazatelů, který
doplňuje efektivnost hospodaření podniku
ukazatele měří, jak efektivně podnik hospodaří
se svými aktivy
jejich využití je především pro řízení zásob
ukazatele lze rozdělit do 2 skupin: na rychlost obratu a dobu obratu
Rychlost obratu: vyjadřuje počet obrátek za určité období (např. 1 rok), tj. kolikrát se daná položka v podniku obrátí. Tato hodnota by měla být co nejvyšší, protože čím vyšší je počet obrátek, tím vyšší je zisk.
Doba obratu: vyjadřuje dobu, po kterou je kapitál vázán v určité formě aktiv a snahou je, aby tato hodnota byla co nejnižší.
Слайд 19
Tab.: Ukazatele hospodářské aktivity
Слайд 20
Ad 4) Analýza ukazatelů kapitálového trhu
počítají se
pouze pro podniky s veřejně obchodovatelnými cennými papíry
jsou důležité
pro potenciální investory, kteří chtějí vědět, jakou návratnost mohou očekávat od vložených prostředků
Tab.: Ukazatele kapitálového trhu
Слайд 22
AD 2) EKONOMICKÁ PŘIDANÁ HODNOTA
(Economic Value Added,
EVA)
Pojem, který v současnosti označuje velmi významné hodnotové měřítko
výkonnosti podniku.
Podnik, který vykazuje kladný čistý zisk (HV za účetní období) ještě nemusí dosahovat kladného ekonomického zisku! Ekonomický zisk je zisk po odečtení nejen nákladů na cizí kapitál (ty jsou součástí čistého zisku), ale i nákladů na vlastní kapitál (tzv. explicitní náklady).
Základní myšlenkou ukazatele je, že investovaný kapitál musí mít větší přínos, než náklady na tento kapitál.
= Finanční ukazatel, který lze definovat jako rozdíl mezi čistým provozním ziskem a kapitálovými náklady.
Слайд 23
Výpočet EVA
EVA = NOPAT - C . WACC
NOPAT
(Net Operating Profit After Tax)
= zisk z operativní
činnosti podniku. Jeho hodnotu v českých účetních výkazech nenajdeme, je možné ji odhadnout jako:
provozní zisk x (1 – t), t je daňová sazba
C (Capital) = celkový zpoplatněný kapitál (obvykle dlouhodobý)
WACC (Weighted Average Cost of Capital) = průměrné vážené náklady na kapitál [= kolik % ze zpoplatněného (úročeného) podnikem využívaného kapitálu stojí podnik právě užívání kapitálu]
Слайд 24
- pro stanovení hodnoty WACC lze použít:
(viz 3.
přednáška)
1. WACC = rd . (1 – t) .
D/C + re . E/C
rd – úroková míra placená z cizího kapitálu
T – sazba daně z příjmu
D – úročený cizí kapitál
re – požadovaná výnosnost vl.K (v %)
E – vlastní kapitál
C – celkový zpoplatněný kapitál; musí platit C = D + E
2. WACC = rf + rLA + rPS + rFS (stavebnicový model)
rf – bezriziková výnosová míra
rLA – přirážka za malou velikost firmy
rPS – přirážka za možnou nižší podnikatelskou stabilitu
rFS – přirážka za možnou nižší finanční stabilitu
Слайд 25
PŘ: Výpočet ukazatele EVA pro firmu XY v
tis. Kč
(pro období 1 – 5)
Слайд 26
Výpočet EVA např. v období 1:
EVA = NOPAT
– C . WACC
EVA = 313 . (1 –
0,015) – 849 . 0,097
EVA = 266,05 – 82,353
EVA = 183,697 tis. Kč
