Слайд 2
Модели управления оборотными активами
Идеальная модель описывается следующим балансовым
уравнением:
ДП = ВА
Краткосрочные активы здесь должны полностью (т.е. системная
и варьирующая части) финансироваться за счет краткосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал в данной модели равен 0.
Такая модель означала бы на практике высокий уровень потери ликвидности.
Слайд 3
Модели управления оборотными активами
идеальная;
агрессивная;
консервативная;
компромиссная.
Слайд 4
Идеальная модель описывается следующим балансовым уравнением:
ДП = ВА
Слайд 5
Модели управления оборотными активами
Агрессивная модель предполагает, что долгосрочные
пассивы должны покрывать внеоборотные активы и системную часть оборотных
активов, а краткосрочные пассивы покрывают варьирующую часть оборотных активов. В данной модели чистый оборотный капитал равен системной части оборотных активов.
Ей соответствует следующее балансовое уравнение:
ДП=ВА+СЧ
Риск потери ликвидности здесь также достаточно велик.
Слайд 6
Модели управления оборотными активами
Консервативная модель предполагает полное отсутствие
краткосрочных пассивов, сводя на нет риск утраты ликвидности.
Балансовое
уравнение, соответствующее этой модели выглядит следующим образом:
ДП=ВА+СЧ+ВЧ
Данная модель приводит к значительному росту издержек финансирования, так как источниками активов финансирования служат исключительно долгосрочные пассивы, а относительно дешевый источник в виде краткосрочных пассивов не применяется.
Слайд 7
Модели управления оборотными активами
Компромиссная модель - наиболее реальная.
В ней долгосрочные пассивы покрывают внеоборотные активы, системную часть
оборотных активов и 0,5 варьирующей части оборотных активов:
ДП=ВА+СЧ+0,5ВЧ
Слайд 8
Системная часть оборотных активов характеризует ту их сумму,
которая остается относительно постоянной в течение всего производственного цикла.
Существует два трактовки этой части оборотных активов:
как средней суммы оборотных средств постоянно находящихся в распоряжении предприятия;
как минимально необходимая предприятию сумма оборотных средств.
Слайд 9
Варьирующая часть оборотного капитала соответствует возрастанию потребности в
оборотных средствах в определенные периоды или моменты времени, например,
в целях создания сезонных запасов сырья.
Слайд 10
Риски в управлении оборотным капиталом
Для достижения компромисса
между ликвидностью и прибыльностью необходимо учитывать разные виды рисков,
которые можно подразделить на две группы:
связанные с объемом и структурой оборотных активов (левосторонние);
связанные с наличием пассивов (правосторонние).
Слайд 11
Левосторонние риски в управлении оборотным капиталом
1. Недостаточность денежных
средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей
деятельности на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.
Слайд 12
Левосторонние риски в управлении оборотным капиталом
2. Недостаточность собственных
кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при
продаже собственной продукции с отсрочкой платежа или в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате на предприятии образуется дебиторская задолженность.
Слайд 13
Левосторонние риски в управлении оборотным капиталом
3. Недостаточность производственных
запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов
для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.
Слайд 14
Левосторонние риски в управлении оборотным капиталом
4. Излишний объем
оборотных активов. Поскольку величина активов напрямую связана с издержками
финансирования, то поддержание излишних активов понижает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др.
Слайд 15
Модель EOQ
Economic order quantity, то есть «расчет
оптимальной величины одной закупки возобновления запасов» — для запасов
материальных ресурсов
где
EOQ — оптимальный размер закупки запаса в физических единицах;
Q — оценка потребления запаса за бюджетный период (квартал) в физических единицах;
О — операционные издержки по заказу (отчетность, ведение переговоров, осуществление расчетов);
С — складские и иммобилизационные издержки по запасу в течение бюджетного периода (квартала).
Слайд 16
Сt = Cc+C0 = H* q/2 + F*
D/q
q — размер заказываемой партии запасов, ед.;
D —
годовая потребность в запасах, ед.;
F — затраты по размещению и выполнению одного заказа (обычно предполагаются постоянными), руб.;
H — затраты по хранению единицы производственных запасов, руб.;
Сс — затраты по хранению, руб.;
С0 — затраты по размещению и выполнению заказа, руб.;
Сt — общие затраты, руб.
