- Главная
- Разное
- Бизнес и предпринимательство
- Образование
- Развлечения
- Государство
- Спорт
- Графика
- Культурология
- Еда и кулинария
- Лингвистика
- Религиоведение
- Черчение
- Физкультура
- ИЗО
- Психология
- Социология
- Английский язык
- Астрономия
- Алгебра
- Биология
- География
- Геометрия
- Детские презентации
- Информатика
- История
- Литература
- Маркетинг
- Математика
- Медицина
- Менеджмент
- Музыка
- МХК
- Немецкий язык
- ОБЖ
- Обществознание
- Окружающий мир
- Педагогика
- Русский язык
- Технология
- Физика
- Философия
- Химия
- Шаблоны, картинки для презентаций
- Экология
- Экономика
- Юриспруденция
Что такое findslide.org?
FindSlide.org - это сайт презентаций, докладов, шаблонов в формате PowerPoint.
Обратная связь
Email: Нажмите что бы посмотреть
Презентация на тему Финансовая отчетность в инвестиционном проекте
Содержание
- 2. Общий обзорКакие отчеты используются в анализе компании и по каким стандартам они составляются
- 3. Основные финансовые отчеты компанииДетальная информацияДетальная информацияДетальная информацияДетальная
- 4. Стандарты финансовой отчетностиОтчетность выполняет объединяющую роль, она
- 5. РСБУОсновные документы, определяющие стандарт:Федеральный закон о бухгалтерском
- 6. РСБУ – Форматы отчетностиФорма №1:БалансФорма №2:Отчет о
- 7. МСФОГруппа стандартов International Accounting Standards / International
- 8. МСФО – Форматы отчетностиМСФО не предписываетиспользование каких-то
- 9. Другие стандартыGAAP США – набор стандартов, определяемый
- 10. Содержание отчетовПодробнее о структуре каждого финансового отчета
- 11. Отчет о прибылях и убыткахОсновное назначение –
- 12. Структура отчета о прибылях и убыткахОсновная деятельность.
- 13. Отчет о прибылях и убытках. Форма №2
- 14. ОПУ в программе Альт-Инвест
- 15. EBIT, EBITDA, NOPLATEBITDA – доход до амортизации,
- 16. EBITDAВ этом показателе мыоставили только регулярные составляющиедоходов и затрат, выраженные в реальныхденежных платежах
- 17. NOPLATВ этом показателе мыоставили только регулярные составляющиедоходов
- 18. Задачка. Отчет о прибылях и убыткахВ 2009
- 20. Кэш-флоОтражает движение денежных средств в деятельности компании
- 21. Структура кэш-флоДенежные потоки от операционной деятельностиДенежные потоки
- 22. Кэш-фло. Операционные потоки
- 23. Кэш-фло. Инвестиционные потоки
- 24. Кэш-фло. Финансовые потоки
- 25. Пример кэш-флоНекоторые строкиотчета могут вызыватьсложности!Проценты по кредитамотносятся к операционнымпотокам.В составе лизинговыхплатежей смешаны несколько разнотипныхзатрат
- 26. Прямое и косвенное кэш-флоДенежные потоки от операционной
- 27. Прямое и косвенное кэш-флоПрямой методКосвенный метод
- 28. Пример: удобство прямого кэш-флоПроизводство ёлочных игрушекПроект на
- 29. Пример: удобство косвенного кэш-флоПроизводство вагоновПроект на 4
- 30. Ключевой вопрос – длина циклаВыбор прямого или
- 31. Задачка. Кэш-флоВ 2009 году компания:приобрела в начале
- 32. Проблема! Кажется, что денег достаточно, но это не так.
- 33. БалансВ отличие от кэш-фло и ОПУ составляется
- 34. Структура балансаДеньгиТекущие активыПостоянные активыКраткосрочные обязательстваДолгосрочные обязательстваСобственные средстваАктивы
- 35. Пример баланса
- 36. Задачка. БалансВ 2009 году компания:приобрела в начале
- 38. Важные элементы взаимосвязи отчетовТри главных финансовых отчета
- 39. Из ОПУ – в балансЧистая прибыль →
- 40. Из кэш-фло – в балансИнвестиции в постоянные
- 41. Из баланса – в отчет о прибылях
- 42. Связь между кэш-фло и ОПУЭлементы ОПУ отражаются
- 43. Задачка. Достройте отчетностьИмеются данные баланса и отчета
- 47. … и рассчитайте показателиКакой регулярный денежный доход,
- 48. Вспомогательная отчетностьДетализация продаж по продуктамРасчет себестоимости с
- 49. Финансовая отчетность в проектахОсобенности подготовки финансовой отчетности в анализе инвестиционных проектов
- 50. Фин. отчеты в инвестиционных проектахВажные факторы, определяющие
- 51. Выбор шага расчетаСтроительство жилого дома. Цикл проекта
- 52. Выбор шага расчетаБаланс между удобством и детальностьюКак
- 53. События внутри шага отчетностиРазные способы учета создают
- 54. Упрощения в отчете о прибылях и убыткахЗаметных
- 55. Смешанная форма кэш-флоОтчет редко строится по форме
- 56. Упрощения в балансеБаланс может отсутствовать, необходимости в
- 57. Инфляция и финансовая отчетностьВсе прогнозы доходов и
- 58. Расчет в переменных ценах
- 59. Сложности отчета в переменных ценахВ 2013 году
- 60. Расчет в постоянных ценах
- 61. Выгоды расчетов в постоянных ценахЛегче понимать («читать»),
- 62. Недостатки расчетов в постоянных ценахНевозможно детально учесть
- 63. Отчетность в проектах с двумя валютамиПроектПродажи, EURЗатраты,
- 64. Принцип конвертации валют в отчетностиРасчет в каждой
- 65. Скачать презентацию
- 66. Похожие презентации
Общий обзорКакие отчеты используются в анализе компании и по каким стандартам они составляются
Слайд 2
Общий обзор
Какие отчеты используются в анализе компании и
по каким стандартам они составляются
Слайд 3
Основные финансовые отчеты компании
Детальная информация
Детальная информация
Детальная информация
Детальная информация
Ключевые
финансовые отчеты,
с которых начинается анализ состояния
компании и проектов, это
баланс, отчето прибылях и убытках и кэш-фло.
Моделирование
Анализ
Слайд 4
Стандарты финансовой отчетности
Отчетность выполняет объединяющую роль, она приводит
к одинаковому виду очень разные по своей сути проекты,
поэтому в представлении фин. отчетности важно следовать стандартам.Основные стандарты, определяющие внешний вид и правила построения отчетности:
Российские стандарты бухгалтерской отчетности (РСБУ)
Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО)
Общепринятые стандарты бухучета некоторых стран (GAAP США, Великобритании и Канады)
Для инвестиционных проектов форматы отчетности не обязательно совпадают с форматами отчетности компании!
Слайд 5
РСБУ
Основные документы, определяющие стандарт:
Федеральный закон о бухгалтерском учёте
№129-ФЗ
Положения по бухгалтерскому учету (ПБУ)
РСБУ имеют достаточно много отличий
от МСФО, однако последние 10 лет ведется активная работа по сближению этих стандартовВажная проблема РСБУ – использование этой отчетности как налоговой, что вносит искажения в подход компаний к составлению отчетов.
Главное преимущество – более жесткий контроль за составлением отчетности и ее подлинностью.
http://www.minfin.ru
Слайд 6
РСБУ – Форматы отчетности
Форма №1:
Баланс
Форма №2:
Отчет о прибылях
и
убытках
Форма №4:
Отчет о движении
денежных средств
Форма №3:
Отчет об изменениях
капитала
Форма
№5:Приложения к
балансу
Слайд 7
МСФО
Группа стандартов International Accounting Standards / International Financial
Reporting Standards (IAS / IFRS)
Наиболее интересные стандарты, определяющие требования
к формату отчетности:МСФО (IAS) 1 Представление финансовой отчетности
МСФО (IAS) 7 Отчеты о движении денежных средств
МСФО является хорошим примером финансовой отчетности (в отличие от бухгалтерской)
http://www.accountingreform.ru/
Слайд 8
МСФО – Форматы отчетности
МСФО не предписывает
использование каких-то
определенных
форматов
отчетности.
Однако МСФО 7 приводит
примеры отчетности,
которым имеет смысл
следовать.
Слайд 9
Другие стандарты
GAAP США – набор стандартов, определяемый Financial
Accounting Standards Board (FASB). Намного более детализированный, чем МСФО.
В настоящее время, как и во всех странах, в США идет работа по сближению US GAAP и МСФО.GAAP других стран. Для целей инвестиционного анализа, как правило, значения не имеют.
Выбор стандартов учета в инвестиционном проекте – вопрос взаимопонимания с инвестором, любой из перечисленных стандартов является достаточно эффективным.
Слайд 11
Отчет о прибылях и убытках
Основное назначение – отображение
результатов деятельности и оценка их эффективности
События, как правило, отображаются
«по отгрузке», т.е. по факту совершения действия, а не по факту оплаты или договоренностиВ отчет о прибылях и убытках попадают только операции, относящиеся к производственно-сбытовой деятельности компании. Приобретение и продажа активов, привлечение и возврат финансирования в нем никак не отражены
Слайд 12
Структура отчета о прибылях и убытках
Основная деятельность.
Итог: Валовая
прибыль
Регулярная деятельность.
Итог: Операционная прибыль
Нерегулярные события.
Итог: Чистая прибыль
Доход от продаж
Затраты
на производствоКоммерческие расходы
Проценты по кредитам
Доходы от переоценки
Примеры
Слайд 15
EBIT, EBITDA, NOPLAT
EBITDA – доход до амортизации, выплаты
процентов и налога
EBIT – доход до выплаты процентов и
налогаNOPLAT – чистый операционный доход за вычетом налога на прибыль
Эти показатели являются важными элементами отчета о прибылях и убытках и активно используются в анализе деятельности компании
Слайд 16
EBITDA
В этом показателе мы
оставили только
регулярные составляющие
доходов и
затрат,
выраженные в реальных
денежных платежах
Слайд 17
NOPLAT
В этом показателе мы
оставили только
регулярные составляющие
доходов и
затрат,
а также убрали влияние
банковского кредитования
Пересчитываем налог на
прибыль,
т.к. теперь кредитне уменьшает
налогооблагаемую прибыль
Слайд 18
Задачка. Отчет о прибылях и убытках
В 2009 году
компания:
приобрела в начале года оборудование стоимостью 10 000 т.р.
со сроком полезного использования 5 лет;произвела и продала продукции на 17 700 т.р. с учетом НДС;
для производства этой продукции закупила сырья на сумму 6 000 т.р. (НДС не облагаются), закупки включали создание запаса в размере 20% от годового объема (т.е. примерно на 72 дня);
для закупки оборудования взяла кредит под 15% годовых, при этом фактическая выплата процентов отсрочена на 1 год;
выплатила сотрудникам зарплату в размере 1 000 т.р., с этой суммы уплачен ЕСН в размере 26%;
Затратила на организацию продаж 1 180 т.р. с учетом НДС
Допущение: все налоги уплачены в том же периоде
Как будет выглядеть отчет о прибылях и убытках компании в 2009 году?
Слайд 20
Кэш-фло
Отражает движение денежных средств в деятельности компании и
потому является главным отчетом там, где нужно оценить эффективность
использования денег – в инвестиционном анализе.Главное отличие от ОПУ – событие отмечается не тогда, когда совершено действие, а тогда, когда произошел платеж.
Слайд 21
Структура кэш-фло
Денежные потоки от операционной деятельности
Денежные потоки от
инвестиционной деятельности
Денежные потоки от финансовой деятельности
Суммарный денежный поток
Деньги на
конец периодаВсе денежные потоки, связанные
с основной производственно-сбытовой
деятельностью. «Денежный отчет
о прибылях и убытках»
Денежные потоки, связанные
с приобретением или продажей
активов
Денежные потоки, связанные
с привлечением и возвратом
финансирования
Слайд 25
Пример кэш-фло
Некоторые строки
отчета могут вызывать
сложности!
Проценты по кредитам
относятся к
операционным
потокам.
В составе лизинговых
платежей смешаны
несколько разнотипных
затрат
Слайд 26
Прямое и косвенное кэш-фло
Денежные потоки от операционной деятельности
Денежные
потоки от инвестиционной деятельности
Денежные потоки от финансовой деятельности
Суммарный денежный
потокДеньги на конец периода
Прямой метод:
разбивка на строки на основе причины платежа
Косвенный метод:
собираем данные из ОПУ и баланса
Рекомендованным методом
по всем стандартам учета
является прямой. Однако, в оценке
инвестиционных проектов это не
всегда так.
Слайд 28
Пример: удобство прямого кэш-фло
Производство ёлочных игрушек
Проект на 1
год по кварталам
Производим игрушки в 1-4 квартале, продажи –
только в 4 квартале
Слайд 29
Пример: удобство косвенного кэш-фло
Производство вагонов
Проект на 4 года
по годам
Цикл производства – 30 дней, задержка оплаты –
60 дней?
Стала заметна незаконченность
нашей финансовой модели
Регулярные и нерегулярные процессы
четко разделены в нашей модели
Слайд 30
Ключевой вопрос – длина цикла
Выбор прямого или косвенного
кэш-фло почти всегда определяется длительностью цикла оборачиваемости денег (а
также стабильностью этого цикла)Прямое кэш-фло:
строительство жилья;
судостроение, иногда – авиастроение;
сельское хозяйство при планировании на короткий срок;
позаказное производство.
Косвенное кэш-фло:
серийное производство
услуги и эксплуатация недвижимости.
Слайд 31
Задачка. Кэш-фло
В 2009 году компания:
приобрела в начале года
оборудование стоимостью 11 800 т.р. со сроком полезного использования
5 лет;произвела и продала продукции на 17 700 т.р. с учетом НДС;
для производства этой продукции закупила сырья на сумму 6 000 т.р. (НДС не облагаются), закупки включали создание запаса в размере 20% от годового объема (т.е. примерно на 72 дня);
для закупки оборудования взяла кредит на 10 000 т.р. под 15%, при этом фактическая выплата процентов отсрочена на 1 год;
выплатила сотрудникам зарплату в размере 1 000 т.р., с этой суммы уплачен ЕСН в размере 26%;
Затратила на организацию продаж 1 180 т.р. с учетом НДС
Допущение: все налоги уплачены в том же периоде
Как будет выглядеть кэш-фло компании в 2009 году?
Слайд 33
Баланс
В отличие от кэш-фло и ОПУ составляется не
за период, а на определенную дату (как правило, на
конец каждого периода)Характеризует состояние компании
Может использоваться для отслеживания результатов деятельности, когда они выражаются в изменении состояния компании
В моделировании деятельности является важным источником информации для проверки правильности модели
Слайд 34
Структура баланса
Деньги
Текущие активы
Постоянные активы
Краткосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства
Собственные средства
Активы компании
в порядке
уменьшения их ликвидности
Обязательства в порядке
уменьшения срочности их
погашения, а затем –
собственный капитал
Слайд 36
Задачка. Баланс
В 2009 году компания:
приобрела в начале года
оборудование стоимостью 11 800 т.р. со сроком полезного использования
5 лет;произвела и продала продукции на 17 700 т.р. с учетом НДС;
для производства этой продукции закупила сырья на сумму 6 000 т.р. (НДС не облагаются), закупки включали создание запаса в размере 20% от годового объема (т.е. примерно на 72 дня);
для закупки оборудования взяла кредит на 10 000 т.р. под 15%, при этом фактическая выплата процентов отсрочена на 1 год;
выплатила сотрудникам зарплату в размере 1 000 т.р., с этой суммы уплачен ЕСН в размере 26%;
Затратила на организацию продаж 1 180 т.р. с учетом НДС
Допущение: все налоги уплачены в том же периоде
Как будет выглядеть баланс компании на 31.12.2009?
Слайд 38
Важные элементы взаимосвязи отчетов
Три главных финансовых отчета представляют
одно и то же с разных точек зрения. В
разных случаях удобными бывают разные отчеты.Необходимо понимать взаимосвязь отчетов, чтобы:
уметь строить единую финансовую модель;
легко переходить от одного отчета к другому для уточнения ситуации;
видеть ошибки моделирования и неверные предположения относительно развития бизнеса.
Рассмотрим ключевые связи между отчетами…
Слайд 39
Из ОПУ – в баланс
Чистая прибыль →
Нераспределенная прибыль (влияет, также, строка «Выплата дивидендов» из кэш-фло)
Амортизация
→ Постоянные активы (влияют, также, инвестиционные денежные потоки из кэш-фло)Также есть связь между разницей ОПУ и кэш-фло и изменениями в строках текущих активов и обязательств баланса, но эту разницу, как правило, трудно отследить без дополнительных расчетов.
Слайд 40
Из кэш-фло – в баланс
Инвестиции в постоянные активы
→ Постоянные активы
Денежные средства на конец периода =
Денежные средства в балансеСуммы в финансовых денежных потоках → Соответствующие пассивы в балансе
В целом, строки инвестиционных и финансовых денежных потоков обычно напрямую изменяют соответствующие строки баланса
Слайд 41 Из баланса – в отчет о прибылях и
убытках
Амортизация = Имущество на начало / Срок
Проценты = Сумма
задолженности * СтавкаНалог на имущество = Среднее имущество * Ставка
В реальной ситуации связь, обычно, оказывается сложнее за счет необходимости учета событий, которые происходили внутри расчетного периода.
Слайд 42
Связь между кэш-фло и ОПУ
Элементы ОПУ отражаются также
в операционных денежных потоках
Разница между похожими строками обычно обусловлена
наличием НДСВ первом приближении, когда деятельность компании стабилизируется: CFO = Чистая прибыль + Амортизация
Слайд 43
Задачка. Достройте отчетность
Имеются данные баланса и отчета о
прибылях и убытках.
Постройте отчет о движении денежных средств
Упрощение: предположим,
что НДС не существует
Слайд 47
… и рассчитайте показатели
Какой регулярный денежный доход, доступный
для реинвестирования и покрытия стоимости капитала может давать в
ближайшие годы эта компания? __________ = _____________________________Какую регулярную прибыль без учета стоимости финансирования приносит эта компания? __________ = ____________________________
Какой регулярный денежный доход, доступный для реинвестирования и покрытия стоимости капитала может давать в ближайшие годы эта компания?
EBITDA = -1 000 + 2 000 + 1 500 = 2 500
Какую регулярную прибыль без учета стоимости финансирования приносит эта компания?
NOPLAT = (-1 000 + 1 500) * (1 – 0,2) = 400
Какой регулярный денежный доход, доступный для реинвестирования и покрытия стоимости капитала может давать в ближайшие годы эта компания?
__________ = _____________________________
Какую регулярную прибыль без учета стоимости финансирования приносит эта компания?
__________ = ____________________________
Слайд 48
Вспомогательная отчетность
Детализация продаж по продуктам
Расчет себестоимости с разбивкой
по продуктам (ОПУ с разделением на продукты, общие издержки
разносятся пропорционально обороту или по другому критерию)Расчет требуемых инвестиций и графика их возврата (может иметь разную форму, в зависимости от сути проекта и способа финансирования)
Финансовые показатели (они будут изучаться в Модуле 4)
Слайд 49
Финансовая отчетность в проектах
Особенности подготовки финансовой отчетности в
анализе инвестиционных проектов
Слайд 50
Фин. отчеты в инвестиционных проектах
Важные факторы, определяющие форму
отчетности и значимость каждого из отчетов:
Это не отчетность реального
бизнеса, это прогноз, основанный на приблизительной модели!Пользователей отчетности будет интересовать не отдельный период, а общий результат за много периодов.
Главные показатели, которые надо будет рассчитать, опираются на движение денежных средств
В результате, отчетность инвестиционных проектов часто похожа на отчетность компании по форме, но отличается по содержанию.
Слайд 51
Выбор шага расчета
Строительство жилого дома. Цикл проекта –
3 года. У нас есть детальный понедельный план строительства
и прогноз продаж с точностью до месяца. Шаг финансовой отчетности: ___________________Производство трансформаторов. У нас есть прогноз по объему заказов на 5 лет вперед, с различной детализацией. Шаг финансовой отчетности: ___________________
Слайд 52
Выбор шага расчета
Баланс между удобством и детальностью
Как правило:
1-1,5 года – по месяцам, 2-3 года – по
кварталам, длиннее – по годамГде заплачены эти деньги?
Слайд 53
События внутри шага отчетности
Разные способы учета создают разные
проблемы
Всё в начале периода:
возврат кредитов влияет на проценты в
текущем периодедоходы от продаж скрывают потребность в капитале
Всё в конце периода:
поступление кредита не создает обязательства по процентам
для инвестиционных затрат приходится вводить «нулевой» период
Всё равномерно или по-разному для разных строк:
формулы и принципы расчета становятся настолько сложными, что даже опытный аналитик теряет возможность контролировать модель
Допустимые варианты – в начале или в конце, т.к. их погрешность может контролироваться.
Слайд 54
Упрощения в отчете о прибылях и убытках
Заметных внешних
отличий нет
Сочетает задачи отражения структуры себестоимости и собственно отчета
о прибылях и убытках (поэтому он несколько более детальный)Налог на прибыль не учитывает многих тонкостей налогового учета
События внутри отчетного периода рассматриваются по упрощенной схеме (например, в АИ6 – как происходящие в первый день периода)
Слайд 55
Смешанная форма кэш-фло
Отчет редко строится по форме №4,
т.к. это не совсем удобная форма
Модель универсальна, поэтому она
часто рассчитана и на прямое, и на косвенное кэш-фло (см. пример в АИ)Все денежные потоки приводятся внутри периода к началу или к концу (в некоторых случаях рассматриваются как равномерные, но это может создавать много проблем)
Слайд 56
Упрощения в балансе
Баланс может отсутствовать, необходимости в нем
нет. В готовом проекте используется скорее как средство контроля
за ошибками.Многие упрощения вызваны соответствующими упрощениями в ОПУ и кэш-фло
Заметное упрощение непосредственно в балансе – отражение долгосрочных кредитов (текущая, краткосрочная, часть не выделяется или выделается очень условно)
Часто в проектах вообще не уделяется достаточного внимания прогнозированию значений отдельных строк в текущих активах и краткосрочных обязательствах.
Слайд 57
Инфляция и финансовая отчетность
Все прогнозы доходов и затрат
должны выполняться с учетом инфляции. Однако существует два способа
отображения инфляции:моделирование в постоянных ценах и использование «реальных» значений процентных показателей, таких как ставки по кредиту или ставки дисконтирования;
расчеты с учетом инфляции, т.е. прямое отражение влияния инфляции во всех отчетных формах; в этом случае все показатели могут применяться так же, как в оценке фактических данных.
Выбор метода учета инфляции может существенно повлиять на требования к исходным данным и на результаты расчетов.
Слайд 59
Сложности отчета в переменных ценах
В 2013 году мы
видим продажи на 30 млн. Это много или мало?
Что такое «рубли 2013 года»? Такие цифры трудно интерпретировать. А цифр в отчетности много.На этом графике мы видим рост продаж. Действительно ли продажи растут, или меняются только цены?
Слайд 61
Выгоды расчетов в постоянных ценах
Легче понимать («читать»), финансовую
отчетность
Лучше видны реальные тенденции в доходах и затратах, инфляционные
изменения не смазывают общую картинуВлияние инфляции, по сути, вынесено в отдельный блок, что позволяет эффективнее принимать решение о том, как ее учесть (обычно принимается очень упрощенный подход).
Это хороший подход, когда проекты финансируются собственными деньгами, а их успешность зависит скорее от коммерческих характеристик, чем от макроэкономических.
Слайд 62
Недостатки расчетов в постоянных ценах
Невозможно детально учесть макроэкономические
характеристики (нельзя учесть разную инфляцию на разные компоненты проекта,
переменная инфляция не везде хорошо отражается)Реальная ставка по кредиту делает внешний вид отчетности неудобным
Возврат кредита – погрешность в расчетах! (неоправданное ухудшение проекта)
Амортизация – погрешность в расчетах! (неоправданное улучшение проекта)
Слайд 63
Отчетность в проектах с двумя валютами
Проект
Продажи, EUR
Затраты, Рубли
Инвестиции,
Рубли
Получение кредита, EUR
Проценты, EUR
Возврат кредита, EUR
Рассмотрим проект, в котором
разные статьи формируются в разных валютах…
Слайд 64
Принцип конвертации валют в отчетности
Расчет в каждой валюте
отдельно в инвестиционных проектах полностью не ведется.
Полный расчет в
двух валютах – только для кредитов.Выделяется основная и вторая валюты, весь учет ведется в основной валюте, вторая валюта конвертируется в основную по текущему курсу.
Пример влияния упрощенного учета – валютная выручка немедленно конвертируется по текущему курсу.
