Слайд 2
Финансово-математические основы инвестиционного проектирования
Концепция стоимости денег во
времени
Рубль сейчас стоит больше, чем рубль, который будет получен
в будущем, например, через год,
так как он может быть инвестирован и это принесет дополнительную прибыль.
Стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыльности на денежном рынке и рынке ценных бумаг.
Слайд 3
Fn=P*(1+r)n
где
P - настоящее
значение вложенной суммы денег,
F - будущее значение стоимости
денег,
n - количество периодов времени, на которое производится вложение,
r - норма доходности (прибыльности) от вложения.
Слайд 4
- коэффициент дисконтирования
(1+r)n - коэффициент наращения
Слайд 5
Влияние инфляции при определении настоящей и будущей стоимости
денег
Т – темп инфляции
I=1+T – индекс инфляции
Корректировка наращенной
стоимости с учетом инфляции производится по формуле
- реальная будущая стоимость денег,
Fn - номинальная будущая стоимость денег с учетом инфляции.
Слайд 6
Расчет реальной суммы денег производится по формуле
r
= T : наращение реальной стоимости денежных средств не
происходит, так как прирост их будущей стоимости ПОГЛОЩАЕТСЯ инфляцией
r > T : реальная будущая стоимость денежных средств возрастает несмотря на инфляцию
r < T : реальная будущая стоимость денежных средств снижается, то есть процесс инвестирования становится УБЫТОЧНЫМ.
Слайд 7
Формула Фишера:
(1+r)*(1+T)=1+r+T+r*T
rреал= r+T+r*T
Слайд 8
Наращение и дисконтирование денежных потоков
FV=CF0(1+r)n +
CF1(1+r)n-1 +… + CFn(1+r)
FV=
Слайд 9
Пример. Рассмотрим денежный поток с неодинаковыми элементами CF1=100,
CF2=200, CF3=200, CF4=200, CF5=200, CF6=0, CF7=1,000, для которого необходимо
определить современное значение (при показателе дисконта 6%).
Слайд 11
Пример
Кредитный инвестор предлагает предприятию кредит под 12 процентов
годовых срок на 4 года при полугодовой схеме возврата
долга. Предприятие планирует привлечь 800,000 американских долларов. Необходимо рассчитать график обслуживания долга.
Слайд 13
«Амортизационное» погашение кредита
PMT - неизвестная величина годовой
выплаты
S - величина кредита
і - процентной ставке
кредита
n - количестве периодических платежей
Слайд 18
Сравнение альтернативных возможностей вложения денежных средств с помощью
техники дисконтирования и наращения
Пример. Предприятие анализирует эффективность вложения финансовых
ресурсов в инвестиционный проект, который генерирует денежные потоки 1000 у.е. ежегодно в течение 3-х лет.
Предполагается, что инвестиционный проект должен окупиться к концу третьего года.
Норма прибыльности инвестирования денежных средств r=10%.
Проанализировать все альтернативные варианты вложения финансовых ресурсов.
Слайд 19
Основные вопросы по анализу альтернативных возможностей:
Какова настоящая
стоимость денежного потока
Каков объем инвестиций необходимо привлечь для проекта
Какова
будущая стоимость инвестиций
Какова будущая стоимость денежного потока, генерируемого инвестициями
Проанализировать ситуацию, если объем инвестиций увеличится, но денежный поток останется без изменения
Проанализировать ситуацию, если объем инвестиций увеличится, но денежный поток останется без изменения
Проанализировать ситуацию, если норма прибыльности финансового вложения денег r станет выше
Слайд 20
Анализ
Какова настоящая стоимость денежного потока, при r=10%
CF1=1000 у.е
CF2=1000
у.е
CF3=1000 у.е
Слайд 21
Каков объем инвестиций необходимо привлечь для проекта
INV = PV=2 486,85 у.е
Анализ
Слайд 22
Анализ
3. Какова будущая стоимость инвестиций
Слайд 23
Анализ
4.Какова будущая стоимость денежного потока,
генерируемого инвестициями
Слайд 24
Анализ
5. Проанализировать ситуацию, если объем инвестиций увеличится, но
денежный поток останется без изменения
2200 у.е *1.13=2928.20 у.е
6. Проанализировать
ситуацию, если объем инвестиций уменьшается, но денежный поток и доходность капитала остаются без изменения
INV=2686,85; FVCF=3310; FVinv=3576
Слайд 25
Анализ
7. Проанализировать ситуацию, если норма прибыльности финансового вложения
денег r станет выше
FVINV=2 486.85*1.123=3 493.85;
FVCF=1000*1.122+1000*1.12+1000=3374.40
Слайд 26
PV10%-PV12%=2486,85-2401,85=85
FVINV10%-FVCF12%=3493,45-3374=119,45
Слайд 28
Метод чистого современного значения (NPV - метод)
CFi -
чистый денежный поток
r - стоимость капитала, привлеченного
для инвестиционного проекта.
CFi= CF+ + CF-
Слайд 29
Пример
Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая
выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит
вместе с установкой 5 000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег 1800. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью 300.
Слайд 30
Решение
Провести расчет при r=20% и r=24%
Слайд 33
Метод дисконтированного периода окупаемости DPP
Слайд 34
Пример
Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций
$1,000 и рассчитаны на четыре года.
Проект А генерирует
следующие денежные потоки : по годам 500, 400, 300, 100, а проект В - 100, 300, 400, 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью следующих таблиц.
Слайд 39
Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций
Слайд 40
Пример
Компания планирует приобрести новое оборудование по цене $36,000,
которое обеспечивает $20,000 экономии затрат (в виде входного денежного
потока) в год в течение трех ближайших лет. За этот период оборудование подвергнется полному износу. Стоимость капитала предприятия составляет 16%, а ожидаемый темп инфляции - 10% в год.
Слайд 43
Решение c учетом инфляции
36 000 * (1+0.16) =41
760 – доход с учетом доходности капитала
41 760 *
(1+0.10) = 45 936 – поправка на инфляцию
36 000 * (1+0.16) * (1+0.10) = 45 936 – планируемый доход с учетом инфляции
Слайд 46
Внутренняя норма прибыльности (IRR)
Слайд 47
Методы определения IRR
1. Способ - одинаковые платежи в
виде аннуитета
CF=const, следовательно формулу можно преобразовать
Слайд 48
Пример
На покупку машины требуется $16,950. Машина в течение
10 лет будет экономить ежегодно $3,000. Остаточная стоимость машины
равна нулю. Надо найти IRR.
Слайд 49
Решение
INV=16950
CF=3000
для n=10 показатель IRR = 12%.
Слайд 50
Метод 2. Применение метода интерполяции для коэффициентов дисконтирования
Пример
.
Необходимо оценить значение внутренней нормы доходности инвестиции объемом
$6,000, который генерирует денежный поток $1,500 в течение 10 лет.
Решение по методу 1.
Слайд 51
По финансовым табл.
для n=10 лет находим
Слайд 53
3 способ - Метод последовательных итераций
График зависимости функции
NPV = f(r )
Слайд 54
Метод 4. Денежные потоки в виде серии платежей
произвольной величины
, для CF>0
- периодический платеж
Слайд 55
Пример
Найти IRR для инвестиционного проекта при доходности капитала
10%.
Проект А
только для PV - положительных денежных потоков
PV=?
CF1= ?
Слайд 56
PV=1079 =455+331+225+68 –
сумма положительных дисконтированных денежных
потоков
CF1=340,393 =1079*0,1/(1-0,683) –
усредненное значение денежного потока
Слайд 57
находим k0 с помощью финансовых таблиц k1, k2
k0= 2,938
=1000/340,393 IRR=?
k1= 2,974 r1= 13%
k2= 2,914
r2= 14%
IRR=13%+(2,974-2,938)/(2,97-2,914)*(14%-13%)
IRR=13,60%
Слайд 59
Показатели NPV для альтернативных проектов
Слайд 60
Показатели NPV для альтернативных проектов
Слайд 61
Показатели NPV для альтернативных проектов
Слайд 62
Показатели NPV для альтернативных проектов
Слайд 63
Принятие решения по критерию наименьшей стоимости
Пример . Трактор
участвует во многих производственных процессах. Нужно решить эксплуатировать старый
или купить новый. Исходные данные для принятия решения имеют следующий вид.
Доходность капитала предприятия 10%.
Слайд 65
Расчет дисконтированных издержек при покупке новой машины
Слайд 66
Расчет дисконтированных издержек при покупке новой машины
Слайд 67
Расчет дисконтированных издержек
при эксплуатации старой машины
Слайд 68
Расчет дисконтированных издержек
при эксплуатации старой машины
Слайд 69
Рентабельность инвестиционного проекта ROI
где ROI – рентабельность инвестиций,
CFi – денежный
поток в i-ый период,
ICi – инвестиции в i-ый период.
Слайд 70
Номинальная рентабельность инвестиционного проекта ROIномин
где ROIноминал – рентабельность
инвестиций,
CFi
– денежный поток в i-ый период,
ICi – инвестиции в i-ый период.
Слайд 71
Дисконтированная рентабельность инвестиционного проекта ROIдискон
где ROIдисконт – рентабельность
инвестиций,
CFi – денежный поток в i-ый период,
ICi – инвестиции в i-ый период,
r1 – доходность капитала реципиента,
r2 – доходность капитала инвестора.
Слайд 72
Реальная рентабельность инвестиционного проекта ROIреал
где ROIреальн – рентабельность
инвестиций,
CFi – денежный поток в i-ый период,
ICi – инвестиции в i-ый период,
r1 – доходность капитала реципиента,
r2 – доходность капитала инвестора,
j – время замораживания денежных средств,
i – время отдачи от вложенных инвестиций.
Слайд 73
Пример
Рассчитать номинальную, дисконтированную и
реальную рентабельность инвестиций для проекта, в котором планируются следующие
денежные потоки (таблица). Продолжительность проекта 8 месяцев, шаг инвестиционного проекта – месяц, доходность капитала реципиента 12%, доходность капитала инвестора – 13%.
Слайд 74
Распределение денежных потоков (тыс. руб)
Слайд 75
Расчет номинальной рентабельности инвестиций
Слайд 76
Расчет дисконтированной рентабельности инвестиций
Слайд 77
Расчет дисконтированной рентабельности инвестиций
Слайд 78
Расчет дисконтированной рентабельности инвестиций
Слайд 79
Расчет реальной рентабельности инвестиций
Слайд 80
Расчет реальной рентабельности инвестиций
0) -400 +98 +
146 + 144 + 143 = 131
Расчет финансовый
времени замораживания
0 2 3 4 5
Расчет времени замораживания 5-0=5
Слайд 81
Расчет реальной рентабельности инвестиций
1) 131 - 250
+ 188 = 69
Расчет финансовый времени замораживания
0
1 6
Расчет времени замораживания 6-1=5
Слайд 82
Расчет рентабельности инвестиций
ROIдисконт = 39,87%
ROIноминал
= 46,15%.
Слайд 83
Структура и характеристика необходимых инвестиций
Слайд 84
Источники инвестиционных ресурсов, доступные для предприятий
Слайд 85
Прогноз прибыли от реализации инвестиционного проекта
Традиционная схема расчета
показателей эффективности инвестиционных проектов
Слайд 86
Традиционная схема расчета показателей эффективности инвестиционного проекта
Слайд 87
Комплексный пример оценки эффективности инвестиционного проекта
Таблица 1.
Исходные данные инвестиционного проекта
Слайд 91
Расчет амортизации
Таблица 2.
Пример расчета средней арифметической взвешенной
стоимости цены капитала (WACC)
Слайд 92
Расчет амортизации
Таблица 2.
Пример расчета средней арифметической взвешенной
стоимости цены капитала (WACC)
Слайд 93
Таблица 3. Прогноз денежных потоков для инвестиционного проекта
Слайд 94
Таблица 3. Прогноз денежных потоков для инвестиционного проекта
Слайд 95
Таблица 3. Прогноз денежных потоков для инвестиционного проекта
Слайд 96
Таблица 3. Прогноз денежных потоков для инвестиционного проекта
Слайд 97
Таблица 4. Расчет NPV и IRR (руб.)
Слайд 99
Таблица 4. Расчет NPV и IRR (руб.)
Слайд 100
Таблица 5. График обслуживания долга МКБ-19%
Слайд 101
Таблица 5. График обслуживания долга МКБ-19%
Слайд 102
Таблица 6. График обслуживания долга ЕБР -12%
Слайд 103
Таблица 6. График обслуживания долга ЕБР -12%
Слайд 104
Таблица 7. Прогноз денежных потоков для схемы собственного
капитала
Слайд 105
Таблица 7. Прогноз денежных потоков для схемы собственного
капитала
Слайд 106
Таблица 7. Прогноз денежных потоков для схемы собственного
капитала
Слайд 110
Таблица 9. График обслуживания долга с отсрочкой выплаты
основной части
Слайд 111
Таблица 9. График обслуживания долга с отсрочкой выплаты
основной части
Слайд 112
Таблица 10. Прогноз денежных потоков для случая банковской
отсрочки
Слайд 113
Таблица 10. Прогноз денежных потоков для случая банковской
отсрочки
Слайд 114
Таблица 11. Расчет NPV и IRR (руб.)
Слайд 115
Временной метод определения экономической эффективности инвестиционных проектов
Жизненный
цикл инвестиционного проекта – 4 периода времени.
Слайд 116
Определение сравнительной экономической эффективности инвестиций временным методом
Расчетный срок
окупаемости капитальных вложений
Слайд 117
Тр — расчетный срок окупаемости капитальных вложений, в
годах( периодах);
α — коэффициент, характеризующий степень замораживания или
оптимального распределения капитальных вложений в процессе строительства и распределения финансирования по годам (периодах);
Пстр — период строительства объекта по инвестиционному проекту, в годах (периодах);
Пос — период освоения объекта на полную проектную мощность, в годах (периодах);
Цпр - годовой выпуск продукции в ценах промышленности, руб.;
С — себестоимость производства готовой продукции (натуральные показатели принимаются по ценам, которые приняты при расчете);
Сгр - годовые расходы по перевозкам готовой продукции к потребителю, тарифы принимаются соответствующие ценам (базовые, расчетные, прогнозные), руб.
Слайд 118
Пвоз - период возмещения затрат реципиенту после пуска
объекта в эксплуатацию, в годах.
Кобщ = Косн +
Коб + У — общие инвестиции в объект;
У — сумма убытков предприятия с момента начала эксплуатации первых агрегатов до достижения рентабельной работы, руб;
Косн — капитальные вложения, инвестируемые в объект, руб.;
Коб — оборотные средства предприятия, необходимые для его функционирования после создания основных фондов, руб.
Слайд 119
Промежуточные значения коэффициента α
K1, K2, K3, ...,
Кn, — средства финансируемые по годам в течение 1-го,
2-го, 3-го, ..., n-го года строительства, руб.;
Кобщ = K1 + К2 + К3 + ... +Кn,— общая сумма финансируемых средств за весь период строительства, руб.;
П = Пстр — время строительства всего комплекса в соответствии с инвестиционным проектом, годы
Слайд 120
Коэффициент α при различных распределениях инвестиций по годам
Слайд 122
Коэффициент α при различных сроках строительства
млрд. руб
Слайд 124
Предприятие №1 α1 Пстр1
=
Предприятие №2 α2 Пстр2 =
Предприятие
№.3 α3 Пстр3 =
Слайд 125
Предприятие №1 α1 Пстр1
= 0,83 • 7 = 5,81
Предприятие №2
α2 Пстр2 = 0,73 • 7 = 5,11
Предприятие №.3 α3 Пстр3 = 0,72 • 7 = 5,04
Слайд 126
Пример расчета сравнительной экономической эффективности инвестиций
Определение расчетного срока
окупаемости временным методом (при следующих данных по вариантам)
Слайд 127
Распределение общих инвестиций по годам, млн. руб.
Слайд 129
α1= 1 - 1720: [25• 10 +50 •9+80•8+
150• 7 + 200•6 + +230•5+ 250•4 + 300•3+
300•2 + 125•1] =0,77;
α2= 1 - 1530: [13•13 + 20 • 12 + 30•11 + 50•10 + 80•9+ +130 • 8 + 150 • 7 + 200 • 6 + 200 • 5 + 200 • 4 + 200 •3 +200 • 2 + 60 • 1] = 0,76.
Слайд 130
Определение общей (абсолютной) эффективности инвестиций временным методом
Слайд 135
Итерация 1
Динамические ряды прямых затрат и результатов инвестиционного
проекта
Слайд 140
Приведенные затраты инвестиций и дисконтированные доходы
(2-я итерация)
Слайд 146
Уточнение приведенных затрат инвестиций и определение календарного срока
их возмещения (4-я итерация)
Слайд 155
СТОП
Инвестировать 1000 т.р.
в полномассштабное
производство
0
1
1 вариант
2 и 3 вариант
Доход – 1500 т.р.
Слайд 156
Инвестирование
на испытание 125 т.р
СТОП
Без испытаний
Неудача – 50%
Инвестировать
1000 т.р.
в полномассштабное
производство
Не инвестировать
СТОП
Удача – 50%
Инвестировать
1000 т.р.
в полномассштабное
производство
Не инвестировать
СТОП
0
1
1 вариант
2 вариант
Доход – 250 т.р.
ежегодно
Доход – 75 т.р.
ежегодно
Слайд 157
Инвестирование
на испытание 125 т.р
СТОП
Без испытаний
Неудача – 50%
Инвестировать
1000 т.р.
в полномассштабное
производство
Не инвестировать
СТОП
Удача – 50%
Инвестировать
1000 т.р.
в полномассштабное
производство
Не инвестировать
СТОП
0
1
3 вариант
Доход – 250 т.р.
ежегодно
Доход – 75 т.р.
ежегодно
Слайд 158
Пример 2
Руководство компании "Вольный полет", специально
созданной для обслуживания служебных перелетов путем разовых предоставлений самолетов
временно нуждающимся в них фирмам, решает вопрос о том какой тип самолета лучше приобрести. Альтернативой современному турбовинтовому самолету стоимостью 550 тыс. дол является поршневой самолет стоимостью 250 тыс. дол Поршневой самолет имеет меньшую мощность и менее презентабелен. Кроме того, у него устаревшая конструкция, и он, вероятно, быстро износится. Руководство считает, что в следующем году подержанный самолет с поршневым двигателем можно будет приобрести всего лишь за 150 тыс. дол,
В силу того, что спрос прогнозируется лишь предположительно и существует 40% вероятность, что в первый год спрос будет небольшим, естественно возникает идея: почему бы не начать с одного поршневого самолета и не приобрести другой, если спрос останется высоким? Для этого потребуется только 150 тыс. дол. Если же спрос окажется и в первый и во второй год проекта высоким, то компания с одним небольшим и относительно недорогим самолетом будет работать на полную мощность.
Слайд 159
Турбовинтовой
самолет
150
Без расширения
Расширение
Денежный поток
Низкий спрос – 0,4
550
т.р.
Высокий спрос– 0,6
30
Высокий спрос -0,6
250 т.р.
0
1
Поршневой
самолет
Высокий
спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Высокий спрос– 0,8
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,2
Высокий спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,4
Денежный поток
150
550
185
Денежный поток
3
4
5
2
Денежный
поток
Денежный поток
Денежный поток
Денежный поток
800
100
410
180
960
220
930
140
2
1
410
180
7
6
Слайд 160
Расчет денежных потоков
Взвешенный по вероятностям ожидаемый результат денежного
потока:
CF5=
Вариант 5
CF6=
Вариант 6
CF7=
Вариант 7
CF3=
Вариант
3
CF4=
Вариант 4
CF1=150*0.6+30*0.4=102
Вариант 1
CF2=
Вариант 2
Слайд 161
Расчет денежных потоков
Взвешенный по вероятностям ожидаемый результат денежного
потока:
CF5=800*0.8+100*0.2=660
Вариант 5
CF6=410*0.8+180*0.2=364
Вариант 6
CF7=410*0.6+180*0.4=318
Вариант
7
CF3=960*0.8+220*0.2=812
Вариант 3
CF4=930*0.6+140*0.4=614
Вариант 4
CF1=150*0.6+30*0.4=102
Вариант 1
CF2=550*0.6+185*0.4=404
Вариант 2
Слайд 162
150
Без расширения
Расширение
Низкий спрос – 0,4
Высокий спрос -0,6
250
т.р.
0
1
Поршневой
самолет
Высокий спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Высокий спрос–
0,8
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,4
550
185
Денежный поток
5
6
7
2
Денежный
поток
Денежный поток
Денежный поток
Денежный поток
800
100
410
180
Поршневой
самолет
410
180
2
CF5=660
CF6=364
CF7=318
Слайд 163
Расчет NPV
Вариант 6
Вариант 1
Вариант 2
Вариант
4
Вариант 5
Поршневой
самолет
CF5=660
CF6=364
CF7=318
Слайд 164
Расчет NPV
Вариант 7
Поршневой
самолет
CF5=660
CF6=364
CF7=318
Слайд 165
Турбовинтовой
самолет
Денежный поток
550 т.р.
Высокий спрос– 0,6
30
0
1
Низкий
спрос – 0,4
Высокий спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Низкий спрос –
0,2
Низкий спрос – 0,4
Денежный поток
150
3
4
2
960
220
930
140
1
CF3=812
Вариант 3
CF4=614
Вариант 4
Вариант 1
CF1=102
Слайд 166
Расчет NPV
Вариант 4
Вариант 1
Вариант 2
Вариант
4
Вариант 3
Турбовинтовой
самолет
CF5=660
CF6=364
CF7=318
Слайд 167
Турбовинтовой
самолет
150
Без расширения
Расширение
Денежный поток
Низкий спрос – 0,4
550
т.р.
Высокий спрос– 0,6
30
Высокий спрос -0,6
250 т.р.
0
1
Поршневой
самолет
Высокий
спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Высокий спрос– 0,8
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,2
Высокий спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,4
Денежный поток
150
100
50
Денежный поток
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
2
Денежный
поток
Денежный поток
Денежный поток
Денежный поток
800
100
410
180
960
220
930
140
1
2
Слайд 168
Испытание
Турбовинтовой
самолет
150
Без расширения
Расширение
Денежный поток
Низкий спрос – 0,4
550
т.р.
Высокий спрос– 0,6
30
Высокий спрос -0,6
250 т.р.
0
1
Поршневой
самолет
Высокий
спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Высокий спрос– 0,8
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,2
Высокий спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,4
Денежный поток
150
100
50
Денежный поток
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2
Денежный
поток
Денежный поток
Денежный поток
Денежный поток
800
100
410
180
960
220
930
140
Слайд 169
Испытание
Турбовинтовой
самолет
150
Без расширения
Расширение
Денежный поток
Низкий спрос – 0,4
550
т.р.
Высокий спрос– 0,6
30
Высокий спрос -0,6
250 т.р.
0
1
Поршневой
самолет
Высокий
спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Высокий спрос– 0,8
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,2
Высокий спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,4
Денежный поток
150
100
50
Денежный поток
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2
Денежный
поток
Денежный поток
Денежный поток
Денежный поток
800
100
410
180
960
220
930
140
Слайд 170
Испытание
Турбовинтовой
самолет
150
Без расширения
Расширение
Денежный поток
Низкий спрос – 0,4
550
т.р.
Высокий спрос– 0,6
30
Высокий спрос -0,6
250 т.р.
0
1
Поршневой
самолет
Высокий
спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Высокий спрос– 0,8
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,2
Высокий спрос– 0,8
Высокий спрос– 0,6
Низкий спрос – 0,2
Низкий спрос – 0,4
Низкий спрос – 0,4
Денежный поток
150
100
50
Денежный поток
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2
Денежный
поток
Денежный поток
Денежный поток
Денежный поток
800
100
410
180
960
220
930
140
Слайд 171
Расчет денежных потоков
Вариант 1
Взвешенный по вероятностям ожидаемый
результат денежного потока:
CF1=800*0.8+100*0.2=660
Вариант 1
CF1=800*0.8+100*0.2=660
Вариант 2
