Слайд 2
Инвестиционные ресурсы
Все направления и формы инвестиционной
деятельности предприятия осуществляются за счёт формируемых им инвестиционных ресурсов.
От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.
Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в различные объекты инвестирования.
Слайд 3
Роль источников финансирования
Система финансового обеспечения инвестиционного
процесса основана на определении источников его финансирования: от их
подбора зависит жизнеспособность инвестиционной деятельности, распределение конечных доходов от неё, эффективность использования капитала и финансовая устойчивость предприятия-инвестора. Необходимость дифференциации и учёта источников финансирования связана с разной стоимостью их привлечения.
Слайд 4
Источники и методы финансирования инвестиционной деятельности
Разграничивают
источники и методы финансирования инвестиционной деятельности:
Под источниками финансирования инвестиционной
деятельности понимаются фонды и потоки денежных средств, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов, позволяя осуществлять из них сам инвестиционный процесс.
Методы финансирования включают те способы, благодаря которым образуются источники финансирования и реализуются инвестиционные проекты.
Слайд 5
Совокупность источников финансирования инвестиций на макроуровне - общенациональный
фонд , включая:
Внутренние (национальные) источники:
Централизованные (бюджетные
и муниципальные средства, внебюджетные средства)
Нецентрализованные (накопления коммерческих фирм и некоммерческих организаций, сбережения граждан страны)
Внешние источники (средства, поступающие из-за границы):
Репатриируемые капиталы
Иностранные инвестиции (других государств, международных организаций, нерезидентов – юридических и физических лиц)
Слайд 6
Источники финансирования на микроуровне по способу привлечения:
Внутренние –
средства, формируемые на предприятии для обеспечения его развития (капитализируемая
часть прибыли, амортизационные отчисления, инвестиции собственников предприятия и т.п.)
Внешние - средства, формируемые вне пределов предприятия (как собственный, так и привлеченный, включая заемный, капитал - государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства от размещения собственных ценных бумаг и др.)
Слайд 7
Источники финансирования на микроуровне по национальной принадлежности владельцев
капитала:
Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала
более
доступны для предприятий малого и среднего бизнеса
Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала
обеспечивают в основном реализацию крупных инвестиционных проектов предприятий
Слайд 8
Источники финансирования на микроуровне по видам собственности:
Государственные инвестиционные
ресурсы, в т.ч. бюджетные средства, средства государственных внебюджетных фондов,
госзаймы и международные кредиты
Частные инвестиционные ресурсы, в т.ч. средства коммерческих и некоммерческих организаций, их объединений и физических лиц
Слайд 9
Источники финансирования на микроуровне по титулу собственности:
Собственные –
принадлежащие предприятию на правах собственности (капитал фирмы; инвестируемая часть
прибыли; амортизационные отчисления; внутрихозяйственные резервы; денежные средства других лиц, безвозмездно переданные на безвозвратной основе для целевого инвестирования)
Привлеченные, в т.ч. мобилизуемые на финансовом рынке (кредиты банков и бюджетов всех уровней, облигационные займы и средства от продажи акций) и поступающие в порядке перераспределения (страховые суммы, выплачиваемые в виде возмещения потерь; ресурсы, формируемые на паевых (долевых) началах, взносы членов трудового коллектива и других лиц; централизуемые финансовые ресурсы, поступающие от объединений предприятий; централизованные бюджетные и внебюджетные ассигнования)
Слайд 10
Методы финансирования
Метод финансирования инвестиций – это, по сути,
механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.
В
общем виде при проектном финансировании подразумевается строго целевой характер использования выделяемых средств на нужды выполнения конкретного ИП.
Проектное финансирование используется для финансирования ИП, связанных с вложениями в реальные, а не в финансовые активы. В частности, служит важнейшим способом финансирования инновационных проектов, направленных на разработку и освоение новых видов продукции и технологических процессов.
Проектное финансирование может быть внутренним и внешним.
Слайд 11
Проектное финансирование
Внутреннее (полное внутреннее самофинансирование,
или «финансирование без левереджа») - предусматривает финансирование ИП исключительно
за счёт собственных финансовых средств предприятия, формируемых из внутренних источников
Внешнее, в т.ч.:
Бюджетное
Заемное (долговое)
Долевое
Смешанное
венчурное
Слайд 12
Внутреннее финансирование (самофинансирование)
Преимущество - наиболее надёжный метод финансирования
инвестиций
Недостатки - трудно прогнозируем в долгосрочном плане и весьма
ограничен в объёмах
Характерно в следующих случаях:
на первом этапе жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заёмным источникам капитала затруднён;
при реализации небольших ИП.
Слайд 13
Бюджетное финансирование
Инвестиционные вложения за счет средств федерального бюджета,
средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной
основе
Основные формы:
проектные субсидии;
государственные гарантии;
целевые инвестиционные налоговые льготы (например, инвестиционный налоговый кредит)
Слайд 14
Заемное финансирование:
инвестиционное банковское кредитование, включая специализированные инвестиционные кредитные
линии (наиболее распространенная форма);
целевые облигационные займы;
лизинг оборудования, приобретение которого
предусмотрено в бизнес-плане ИП;
коммерческое проектное кредитование, т.е. приобретение необходимых для ИП активов с оплатой их в рассрочку.
Слайд 15
Основные направления банковского кредитования:
Инвестиционное кредитование – финансирование ИП
в форме предоставления кредита (выдачи банковских гарантий), когда источником
погашения обязательств является вся хозяйственная деятельность заёмщика, включая генерируемые самим ИП доходы. Заёмщиком может быть только действующее предприятие. Банк обычно не вмешивается в процесс реализации проекта, ограничиваясь текущим контролем за ходом дел.
Проектное финансирование - участие банка в ИП в форме предоставления кредита (выдачи банковских гарантий), когда возврат денежных средств и получение доходов осуществляются на стадии эксплуатации проекта преимущественно из потока генерируемых им денежных средств. Банк не только осуществляет текущий мониторинг, но и является прямым участником ИП.
Слайд 16
Различают три основные формы проектного финансирования:
финансирование с полным
регрессом на заемщика, т. е. наличие определенных гарантий или
требование определенной формы ограничений ответственности (рисков) кредиторов проекта. Риски проекта падают в основном на заемщика, и «цена» займа относительно невысока, позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов;
финансирование без права регресса на заемщика, т. е. кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость финансирования достаточно высока для заемщика, т. к. кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Таким образом финансируются проекты, имеющие высокую рентабельность и дающие в результате реализации конкурентоспособную продукцию. Проекты должны использовать прогрессивные технологии производства продукции, иметь хорошо развитые рынки продукции, предусматривать надежные договоренности с поставщиками ресурсов для реализации проекта и пр.;
финансирование с ограниченным правом регресса – наиболее распространенная форма, предусматривает распределение всех рисков проекта между его участниками — так, чтобы каждый из них брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства, и цена финансирования умеренна. Все участники проекта заинтересованы в эффективной реализации последнего, поскольку их прибыль напрямую зависит от их деятельности.
Слайд 17
Преимущества проектного финансирования
В отличие от традиционных
форм кредитования, проектное финансирование позволяет:
более достоверно оценить платежеспособность и
надежность заемщика;
рассмотреть весь ИП с точки зрения адекватного выявления его жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности и рисков;
прогнозировать результаты реализации ИП.
Слайд 18
Проектное финансирование открыло новые направления на
рынке банковских услуг. Банки выступают при нем в разных
качествах:
банки-кредиторы;
гаранты;
инвестиционные брокеры (инвестиционные банки);
финансовые консультанты;
инициаторы создания и/или менеджеры банковских консорциумов;
институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги проектных компаний;
лизинговые организации и т. д.
Слайд 19
Помимо преимуществ, выражающихся в ограниченной
ответственности перед кредитором, проектное финансирование имеет с точки зрения
заемщика средств и определенные недостатки:
предварительные высокие затраты потенциального заемщика для разработки детальной заявки банку на финансирование проекта на предынвестиционной фазе;
сравнительно долгий период до принятия решения о финансировании, что связано с тщательной оценкой предпроектной документации банком и большим объемом работ по организации финансирования (создание банковского консорциума и т. д.);
сравнительное повышение процента по кредиту в связи с высокими рисками, а также рост расходов на оценку проекта, организацию финансирования, надзор и т. д.;
гораздо более жесткий контроль за деятельностью заемщика по всем аспектам его деятельности со стороны банка (банковского консорциума);
определенная потеря заемщиком независимости, если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компании в случае удачной реализации проекта.
Слайд 20
В целом кредитное финансирование
применяется, как правило,
для реализации небольших краткосрочных ИП с высокой нормой рентабельности
инвестиций, а также в отдельных случаях и для реализации среднесрочных ИП при условии, что уровень рентабельности по ним существенно превышает ставку процента по долгосрочному финансовому кредиту
Слайд 21
Преимущества и недостатки кредитного финансирования
Преимущества:
Значительный объем средств
Внешний
контроль за использованием предоставленных ресурсов
Недостатки:
Потеря части прибыли от ИП
в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту
Необходимость предоставления залога или гарантий (обеспечение кредита)
Увеличение степени финансового риска из-за несвоевременного возврата кредита
Слайд 22
Долевое финансирование
Основная форма – акционерное финансирование (акционирование), т.е.
получение инвестиционных ресурсов путем эмиссии акций предприятия с объявлением
открытой подписки на них для физических и юридических лиц
Могут быть эффективно профинансированы крупные проекты технического перевооружения, модернизации или реконструкции предприятий, а также отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности
Слайд 23
Преимущества и недостатки акционерного финансирования
Преимущества:
Неограниченный объем
финансирования
Неограниченный срок привлечения финансовых ресурсов
Недостатки:
значительные трудности, связанные с эмиссией
акций и их размещением на рынке
Потеря контроля за деятельностью фирмы
Слайд 24
Основные формы смешанного финансирования:
инновационное кредитование, предусматривающее право кредитора
в любой момент конвертировать непогашенную по кредиту основную сумму
долга в долевое участие в предприятии-заёмщике;
целевая дополнительная эмиссия конвертируемых акций, в т.ч. привилегированных;
выпуск целевых конвертируемых облигаций.
Слайд 25
Особенности венчурного финансирования
Основные признаки (от слова
«venture», которое наиболее точно переводится как «рисковое начинание):
финансирование инновационных
проектов, действительно отличающихся повышенным риском;
финансирование ещё только начинающихся инвестиционных проектов.