Слайд 2
Показатель рисковой стоимости
Стоимость под риском, стоимостная мера риска
(VaR) — величина, которую не превысят ожидаемые в течение
данного периода времени потери с заданной вероятностью.
VaR — это величина убытков, которая с вероятностью, равной уровню доверия (например, 99 %), не будет превышена. Следовательно, в 1 % случаев убыток составит величину, большую чем VaR.
Основные параметры показателя:
Временной горизонт. 1 день, 10 дней, иной период времени
Доверительный уровень (confidence level) — уровень допустимого риска. Чаще всего используются значения 95%, 99%, 97.5%, 99.9%.
Базовая валюта – валюта, в которой измеряется риск.
Слайд 4
Правило «квадратного корня из времени»:
Слайд 5
Задача 3
Среднемесячное стандартное отклонение курсовой стоимости акций ОАО
“Сургутнефтегаз” составляло 7,9%. Управляющий ПИФа купил пакет акций на
сумму 100 млн руб. Временной горизонт операции – 1 мес. Исходя из предположения о нормальном распределении цен по акциям, определим максимальный убыток, который может понести фонд в течение планируемого срока проведения операции при уровне достоверности 99%, и величину резерва, достаточного для его покрытия.
Выбранному уровню надежности а = 99% (вероятности 0,99) соответствует значение …… стандартных отклонений. Из рассмотренных свойств нормального распределения следует, что в 99% случаев стоимость пакета должна попадать в интервал V0 ± 2,326 s . Очевидно, что предметом нашего анализа является возможность неблагоприятного, т.е. отрицательного отклонения.
Тогда максимальный убыток по операции при заданных условиях с вероятностью, равной 99%, не превысит:
VaR = 100,00 х (–2,326) х 0,079 = - 18,375 млн руб.
Соответственно, резервный фонд под возможные убытки может быть сформирован в объеме 18,375 млн руб.
Слайд 6
Задача 4
В предыдущие 100 дней доходность финансового актива
была следующей (руб.):
НОРМОБР(СЛЧИС();100;100)
Рассчитать: VaR (1 день) с вероятностью 99,9%, 99%, 97,5%, 95% и 90%.
Слайд 7
Задача 5
В предыдущие 100 дней доходность финансового актива
была следующей (руб.): ИС();100;100)
Рассчитать: VaR (1 день) с вероятностью
99%.
Слайд 8
Доходность на вложенный капитал с поправкой на риск
Слайд 9
Задача 6
В банке имеется два подразделения “А” и
“В”, первое из которых осуществляет операции на валютном рынке,
а второе – на рынке государственных облигаций. Характеристики и результаты проведенных операций за год представлены в таблице
Исходя из предположения о нормальном распределении курсов валют и государственных облигаций, определить доходность операций с учетом их риска, выраженного показателем VaR, при требуемом уровне надежности в 99%.
Слайд 10
Задача 6 (решение)
Как следует из приведенных данных, на
первый взгляд валютное подразделение обеспечило значительно более высокую (вдвое)
рентабельность на вложенный капитал.
Однако этот показатель не учитывает риски проведенных операций. Определим максимально возможные потери капитала для подразделений “А” и “В”:
VaRA = 2,326 х 100,00 х 0,12 = 28,00 млн руб.,
VaRB = 2,326 х 200,00 х 0,04 = 18,61 млн руб.
Рассчитаем показатель RAROC для каждого подразделения:
RAROCA = (10,00 / 28,00) х 100% = 35,71%,
RAROCB = (10,00 /18,61) х 100% = 53,73%.
